凯特琳·詹纳迷因币获法院认定非证券资产

加州地方法官在一项具有里程碑意义的裁决中明确指出，由知名运动员兼电视人物凯特琳·詹纳发起的$JENNER迷因币未达到美国证券法中的定义标准，因此不受联邦证券监管框架约束。

投资者主张与名人营销策略引发争议

原告李·格林菲尔德于2024年5月通过Solana与以太坊网络购入$JENNER代币，指控其受到詹纳利用公众影响力进行的诱导性推广。相关宣传材料包含由人工智能生成的视觉内容，如印有“JENNER ETH”标识的旗帜式T恤图像，并搭配“让我们一起致富！”等高度激励性语句。

詹纳凭借体育成就及真人秀节目的广泛曝光，在社交媒体拥有庞大粉丝基础。她将个人品牌延伸至加密领域，推出代币项目后迅速吸引大量关注，成为公众讨论焦点。

司法审查聚焦“共同事业”核心要素

诉讼中涉及的经纪人索菲亚·哈钦斯已于2025年7月离世，辩护方据此强调其无法被视作销售行为的实际责任人。法院采纳此观点，排除了对代理关系的追责路径。

主审法官斯坦利·布鲁门菲尔德援引1946年“豪威案”确立的判例基准，评估投资是否具备“共同事业”属性。该测试要求判断资金汇集是否基于共享盈利目标，且收益是否依赖第三方管理或运营努力。尽管存在利润预期，但法院认定投资者间既无横向协作也无纵向依附，未形成实质性的集体投入机制。

“综合分析各项主张，无法证明投资者出于共担风险、集资支持特定项目或为代币外实体注入资本而联合行动。因此，本案不具备构成共同事业的基础要件。”法官在判决书中明确表示。

由于横向与纵向共同性均未满足，“豪威测试”的核心条件未能成立，故无需进一步探讨利润预期是否源自詹纳本人活动。

州级法律程序仍具可诉性

尽管联邦层面的证券索赔被驳回，但该裁决并未终结全部法律追索路径。格林菲尔德仍可在加利福尼亚州境内依据州法提出未决诉求，继续寻求救济。

“鉴于共同事业的结构性缺失，无需启动额外审查程序。”法官在结案说明中强调。

此次判决为迷因币类数字资产在证券法规适用上的边界提供了关键判例支持。其对“共同事业”概念的严格解释，或将影响未来类似项目的合规设计与司法应对策略。