以太坊多重指标显现底部特征，市场进入方向抉择期

以太坊网络的未实现利润/亏损（NUPL）已回落至接近-0.35的水平，这一数值曾在2019年、2020年、2022年及2025年多个重要低点出现，暗示市场可能处于阶段性底部区域。

币安层面NUPL触及历史压力区间

该指标反映的是币安交易所内持有的以太坊资产所处的账面盈亏状态，负值代表多数持仓者处于亏损状态。-0.35的读数意味着其未实现亏损已达当前市值的35%左右，显示出显著的抛售压力。

CryptoQuant分析师MorenoDV指出，类似水平曾出现在2019年底、2020年3月以及2022年两次市场底部阶段，表明当前情绪与过往周期存在高度相似性。

部分深度亏损持有者可能已无力继续持币，而另一些人则因心理或资金限制不愿在更低位置割肉，导致供应端出现短期僵局。若价格能在支撑位企稳，将有助于推动指标回升，增强筑底可信度；反之，则可能预示进一步下行空间。

钱包活跃度攀升，质押规模创纪录

Santiment数据显示，以太坊单日活跃地址数量达到989,500个，为自3月以来最高水平，反映出用户参与度和链上活动明显回暖。

这一增长主要受益于稳定币结算需求上升以及网络交易费用持续走低，使得普通用户更愿意进行转账和交互操作。

与此同时，以太坊质押总量已突破4200万枚，占总供应量约三分之一。尽管此为重大里程碑，但并未直接转化为价格上涨动力。

流动性质押协议通过发行可交易衍生品，使持有人即便在底层资产表现疲软时仍能维持流动性，形成一种“非真实抛压”的现象，影响了市场供需的真实释放。

ETH价格在1850-1925美元区间震荡，动能中性

当前以太坊价格围绕1,874美元波动，位于20日指数移动平均线（1,884美元）附近，且高于50日均线（约1,863美元），显示短期支撑尚存。

然而，100日均线（约1,923美元）多次构成反弹阻力，成为关键心理关口。若日线收盘价站稳1,925美元上方，有望打开1,980至2,050美元的上行空间，更强买盘或推动目标上探2,100美元。

反向来看，若跌破1,850美元，将破坏短期结构，下一个支撑位指向1,780美元和1,720美元。一旦失守1,800美元，市场或将重新审视1,500美元附近的长期底部区域。

相对强弱指数（RSI）接近50，表明多空力量暂时平衡，任何方向突破均需伴随成交量放大，方具备持续性，避免假突破风险。

综合来看，尽管币安NUPL、链上活动与质押数据呈现底部特征，但单一指标无法确认反转，市场仍需等待明确的方向性突破来确立趋势转变。