两大公链同步评估安全支出与代币发行阈值

Galaxy Research副总裁Lucas Tcheyan于8月7日表示，以太坊与Solana正共同面对一个关键政策议题：在保障网络安全性的同时，如何确定最优的代币发行规模，以及当安全支出超过收益时应采取何种应对策略。尽管两链均启动了相关提案流程，但目前尚未通过任何关于通胀结构的正式变更。

链上治理进程进入关键评估阶段

以太坊当前推进的锥形发行方案被标记为EIP-8363，该提案已重新编号并纳入技术文档体系。其核心机制为逐步销毁验证者奖励中随质押比例上升而增长的部分，当质押率接近50%时，将实现100%销毁，从而取消新增发行对质押行为的激励。为避免对验证者造成剧烈冲击，作者建议设置18个月过渡期。据模拟测算，在约三分之一的ETH完成质押后，共识层年化收益率或从2.6%降至1.2%。值得注意的是，MEV及优先费用不在此次销毁范围内。上述数据均为预测结果，不代表已生效的货币政策。

以太坊机制设计聚焦长期可持续性

8月6日的核心开发者会议将“锥形发行销毁”列为Hegotá升级的潜在候选方案之一，但会议本身不具决策权。目前尚未设定网络投票时间或激活节点。反对声音来自SharpLink首席执行官Joseph Chalom，他认为过低的质押回报可能削弱机构持有意愿，并推高去中心化金融领域的融资成本。这些影响仍属假设性分析。

Solana提出双轨改革路径

Solana正在审议两项独立的技术调整。其一为SIMD-0550，拟将年度通胀率由15%上调至30%，同时维持1.5%的终端通胀下限。该提案于7月23日进入“审查”状态，但尚未部署。另一项提案SGP-0002则探讨加快发行节奏的可能性，预计可使终端通胀周期提前至2.8年，六年内累计减少约1890万SOL的供给。该数值为估算值，并非固定变动。

交易费用结构或将全面重构

SGP-0003聚焦于费用机制改革，支持引入基于资源消耗的双重收费系统，其中资源部分将被全额销毁。根据初步估算，在当前网络负载下，每日销毁量可能从约650SOL跃升至7500至9000SOL区间。然而，该数字仍在动态调整中。8月9日，提案作者cavemanloverboy澄清，此前估计存在误导性，基于上月流量数据提供了乐观与悲观两种情景区间。此外，合约优化及用户行为变化也可能进一步压缩实际销毁总量，因此最终水平无法预先锁定。

治理流程严格遵循多阶段规则

目前，SGP-0002与SGP-0003均已获得至少15%活跃质押的支持，满足进入链上治理流程的门槛。依据现行规则，提案需经历11个纪元的完整周期：7个讨论期、1个质押快照期，以及3个投票期。只有当赞成票占决定性质押总数的三分之二以上（即66.67%）时方可通过。弃权票不计入统计，亦无最低参与人数要求。即便提案通过，也仅构成方向性授权，后续还需技术开发与功能门控部署才能实现代码生效。

历史经验提示变革难度

此前，Solana的SIMD-0228提案虽获61.39%支持，但未能达到三分之二多数，导致失败。近期引入的SGP框架旨在将质押权重信号与技术评审分离，提升治理效率。这一机制调整反映出社区对复杂政策决策的审慎态度。

未来走向取决于持续审查与共识达成

以太坊方面，开发者将继续评估EIP-8363是否适合纳入Hegotá升级，目前仍处于开放拉取请求状态，未进入正式排期。任何采纳都将依赖更多技术审查、多方一致同意及客户端实现。对于Solana，其进展完全依附于治理时间表：必须完成全部阶段后才可进入技术实施环节。现阶段，所有提案仅影响市场对未来代币供应的预期，而非当前的发行规则。

稀缺性与需求共同决定长期价值

Galaxy Research总结认为，随着两大网络趋于成熟，其安全支出的合理性正受到重新审视。虽然较低的发行量可能在边际上增强代币稀缺性，但区块空间的实际使用率与应用生态的发展才是决定代币价值更持久的动力。由于最终决策尚未落地，任何关于未来供应的估值调整仍需等待提案在讨论中达成共识。