代币化真实资产在去中心化金融中突破74亿美元规模

过去十二个月间，投入去中心化金融借贷协议与交易所的代币化现实世界资产（RWA）总额实现翻倍以上增长，从23亿美元攀升至74亿美元。这一显著扩张与同期整个DeFi生态总存款额下降约15%形成鲜明对比，凸显出市场结构的根本性转变。

链上交易格局重构：传统资产主导新兴流量

由《混合金融的增长》联合发布的研究报告覆盖2025年第二季度至2026年第二季度数据，揭示了传统加密资产与代币化实物资产之间的分化趋势。在此期间，去中心化交易所现货交易量同比萎缩近七成，而代币化现实世界资产的交易活动则激增超过220%。

在永续合约市场，代币化资产的交易频次和未平仓头寸持续扩大，即便自2025年10月起整体DeFi市场趋于疲软。当前，RWA已占据链上永续期货未平仓合约总量的四分之一以上，成为不可忽视的力量。

目前，代币化国债及多策略基金（如JTRSY、BUIDL、sUSDS）占据主导地位；私人信贷工具（例如JAAA、syrupUSDC、PRIME）与delta中性策略产品（如sUSDe）紧随其后。现货市场中，代币化黄金表现领先；而在永续合约领域，石油、贵金属、美国主要股指（标普500、纳斯达克100）以及科技与半导体板块成为焦点。

业内观察人士指出，这种趋势并非表明投资者撤离传统金融市场：“他们并未放弃传统金融体系。国债、黄金、标普500指数、半导体股票——这些核心资产均被大量引入链上系统，且本身并非加密原生资产。”

以太坊保持优势，新兴网络加速渗透

现阶段，近七成的代币化现实世界资产抵押品部署于基于以太坊的借贷平台。Plasma凭借Aave的跨链扩展能力跃居第二梯队，而Solana则因原生RWA借贷平台Kamino的兴起实现快速增长。当前最活跃的三大平台分别为Aave、Morpho与Kamino。

尽管链上活动频繁，但多数交易平台的运营收入却未能同步提升，部分应用甚至出现下滑，报告归因于该领域尚处早期阶段。然而，Hyperliquid成为突出例外，其应用收入超越主流公链，位居榜首。数据显示，在某一周内，该平台上的现实世界资产交易量首次超过加密原生资产，其中半导体企业SK海力士的交易最为活跃。

宏观环境推动资本迁移，未来潜力待释放

今年初，代币化现实世界资产环比增长8.7%，达到248亿美元，与此同时DeFi总锁仓价值下降25%至948亿美元。有分析师表示，收益率压缩促使资金转向年化约4%的代币化国债。一家大型资产管理公司已推出两款新的代币化货币市场基金，并为其欧洲货币市场基金（规模达3110亿美元）引入代币化股份类别。

不过，与全球超百万亿美元的股票市值相比，当前代币化资产体量仍显微弱。目前仅有约22亿美元的股票完成链上代币化，研究者将其类比于2019年稳定币发展的初期阶段。该分析仅涵盖可在发行平台外流通的分布式资产，因此不包含Canton与Provenance等封闭式网络。

随着市场的快速发展，复杂工具的重要性日益凸显。部分平台已集成投资组合监控功能，允许用户无需注册即可实时查看价格与市场动态。通过智能价格预警、新闻筛选机制、新项目发现功能以及美联储利率变动等宏观经济指标联动，投资者得以更高效地追踪资产表现并应对市场波动。