以太坊反弹突破关键防线，底部特征逐步显现

以太坊价格在经历短暂回调后于1,800美元区域企稳，并成功反弹至2,100美元以上。结合链上行为与技术结构分析，当前市场已显现出明确的底部信号，预示短期内价格或将维持在2,000美元上方运行。

核心指标揭示市场深度调整后的估值洼地

以太坊的盈利状况已降至多年周期性低点，多项链上指标显示其正处于历史积累区。MVRV Z分数与定价模型共同指向1,800美元为阶段性底部，同时价格自长期宏观低点趋势线完成修复性反弹，强化了反转预期。

持有者持续亏损抛售，释放潜在买入动能

链上数据显示，以太坊已花费输出利润率（SOPR）目前为0.96，表明多数持仓者仍处于账面亏损状态。该数值在2月6日曾下探至0.92，反映出此前价格下行阶段伴随显著恐慌情绪与非理性抛压，形成市场“绝望”时刻。

SOPR通过比较代币最后一次转移价值与当前支出价值，评估持有者的盈亏状态。当该值低于1时，通常意味着市场进入清仓或触底阶段，可能成为新一轮上涨的前兆。

历史回溯显示，类似低点后往往迎来强劲复苏：2024年4月，当SOPR跌至0.86时，价格随后飙升246%，触及4,950美元历史高点；2022年及2023年亦出现相同模式，分别带动价格上涨130%与155%。因此，部分机构视当前价位为战略性建仓窗口。

MVRV Z分数回落至历史累积区，底部确认信号增强

以太坊的MVRV Z分数作为识别周期高低点的重要工具，现已进入历史性的积累区域（绿线），进一步佐证市场可能已见底。

此前一次触及相近水平发生在2025年4月，当时价格下跌66%，对应1,400美元的宏观底部，随后开启长达数月的上升通道，累计涨幅达258%，最终达到4,950美元的历史峰值。

此外，代表周期底部的0.80 MVRV定价区间目前位于1,880美元，与当前价格接近，表明资产仍具低估属性。从链上视角看，这一区域具备延续反弹趋势的基础，未来目标或指向2,400至2,600美元之间的密集流动性区。

1,800美元支撑稳固，趋势线重合形成心理锚点

TradingView图表显示，以太坊在过去两个月内多次测试并守住1,800美元关键支撑，显示出较强的防御能力。

Glassnode成本分布热力图揭示，该区域聚集超过135万枚ETH，为长期持仓者集中布局区。此价位与一条横跨多年的支撑趋势线重合，曾在2022年和2025年4月两次发挥关键作用。

2月初价格自该水平回升，验证了趋势线的有效性，为后续行情打开空间，推动价格向4,800美元目标迈进。

若跌破2,000美元（20日均线与50日均线交汇处），则可能引发进一步回调，下一重要支撑位于1,750美元。