三大主流加密资产链上信号呈现分化回暖

在持续数周的抛压冲击后，加密市场整体走势趋于平稳。尽管价格已从低点回升，但Santiment首席分析师布莱恩·昆利文强调，仅关注价格变动不足以把握真实趋势。他主张通过链上行为数据挖掘更具前瞻性的投资线索。

核心估值指标揭示潜在长期布局窗口

衡量资产内在价值与当前市值关系的市场价值实现比率（MVRV）成为当前关键参考。该指标反映持有者平均成本与现价之间的差距，是判断市场是否被低估的重要工具。以下为比特币、以太坊及瑞波币的最新链上评估结果。

比特币：情绪回暖难掩巨鲸持续流出

比特币价格自58100美元低位反弹至接近62432美元，带动社交媒体情绪指数升至两周高点，显示市场信心逐步修复。然而，链上数据显示，持有10至10000枚比特币的钱包自六月中旬以来已累计卖出约54700枚。历史规律表明，此类头部地址的增仓通常预示着新一轮可持续上涨周期的启动，因此当前的抛售行为值得警惕。

尽管短期承压，比特币的长期链上状况仍具韧性。其365天MVRV维持在-30%左右，意味着长期持有者普遍处于账面亏损状态。昆利文指出，此类深度负值区间在过去往往对应着极具吸引力的建仓时机，而非风险集中释放的阶段。

以太坊：大额地址重启吸纳节奏

以太坊链上动态正释放积极信号。数据显示，持有100至100000枚ETH的钱包在经历数月减持后，已重新进入增持阶段。虽然其30天MVRV在反弹至1700美元附近后略有回升，但更值得关注的是长期指标——365天MVRV仍稳定于-41%水平。昆利文将其类比2025年4月的市场底部阶段，当时以太坊在极度悲观氛围中完成筑底并开启强劲反攻。

尽管短期内仍受比特币走势影响较大，但分析师认为，以太坊的下行空间已显著收窄，相较于以往周期，当前阶段的系统性风险已大幅降低。

瑞波币：极端超卖状态或预示阶段性底部

在三类资产中，昆利文认为瑞波币展现出最强的逆向投资潜力。该币种在1.00美元关键支撑位获得有效守住，价格从1.01美元反弹过程中未出现有效跌破，表明买盘力量正在聚集。

更重要的是，瑞波币的30天与365天MVRV双双跌至-45%左右，达到近年罕见低位。这一数值通常出现在散户集体止损、恐慌性抛售的尾声阶段。昆利文表示，历史上类似链上环境往往紧随实质性反弹行情而至。虽不能断定绝对底部已现，但他明确指出，基于历史规律，瑞波币当前处于风险最小、配置性价比最高的区域之一，是长期投资者值得关注的核心标的。