策略公司融资压力凸显，比特币增持模式受审

本周，加密分析机构CryptoQuant对迈克尔·塞勒旗下Strategy公司的主流投资叙事提出质疑，指出其持续购入比特币的财务基础正面临严峻挑战。尽管尚未出现即时偿付危机，但公司股息覆盖周期已从约七年的安全区间骤降至仅14个月，引发市场对其长期资金链可持续性的关注。

现金流紧张加剧，优先股折价限制再融资能力

CryptoQuant强调，公司在发行年化收益率达11.5%的STRC优先股后，年度股息支出飙升至12亿美元，显著侵蚀了现金缓冲。尽管近期出售部分MSTR股票使现金储备回升至约14亿美元，但公司同时回购价值15亿美元的2029年优先票据，导致今年整体现金水平仍下降38%。此外，STRC优先股价格较面值下跌最多达17.5%，削弱了其通过增发融资的能力，进一步压缩了战略灵活性。

CBOE酝酿推出比特币与以太坊永续期货

据《华尔街日报》披露，芝加哥期权交易所（CBOE）正在评估将现有连续比特币与以太坊期货转换为永续合约的可能性。此举紧随美国商品期货交易委员会（CFTC）批准Kalshi加密永续期货框架之后。目前CBOE推出的连续合约最长可延续十年，而永续合约无到期日，支持无限期杠杆持仓，这一模式自BitMEX推广以来已在中心化与去中心化市场广泛采用，成为主流衍生品工具。

医疗科技公司与Zcash矿商合并，冲击纳斯达克上市

Zcash矿商Fortitude Mining Holdings计划与医疗技术企业HeartSciences进行全股票合并，实现直接登陆纳斯达克。该交易将使前者无需经历传统IPO流程即可获得上市资格，而后者股东将在新实体中保留少数股权。合并后公司将沿用Fortitude品牌，并预期以股票代码TUDE在纳斯达克挂牌交易，但需监管审批。消息公布当日，HeartSciences股价一度飙升91%。值得注意的是，该公司在2025财年录得877万美元净亏损，但产品布局已有实质进展。

Chainlink联合欧韩银行集团推进稳定币跨境结算研究

Chainlink已加入名为“Pangea项目”的跨国银行合作计划，携手欧洲及韩国金融机构，探索欧元与韩元稳定币在实时外汇结算中的应用。该项目由FairSquareLab、UniKA、Qivalis及Chainlink共同参与，旨在评估基于区块链的原子交换机制如何优化批发金融市场。目标并非建立新型支付网络，而是推动代币化货币在高价值跨境交易中的效率提升。全球外汇市场日均规模高达9.6万亿美元，若成功，稳定币市场有望在2030年前达到4万亿美元体量，反映出传统金融体系对数字化结算方案的日益重视。