以太坊重返2000美元路径受阻：多空博弈加剧

月初以来，以太坊在1500美元附近获得初步支撑并展开温和回升。然而，当前价格仍滞留于关键阻力区下方，市场情绪未现明显反转迹象，机构参与度依然偏低，预示反弹过程或将遭遇显著抛压。

长期下行趋势未改，1850美元成新阻力

从日线级别观察，ETH持续运行于长期下降通道之中，该格局已维持数月之久。近期跌破1850美元重要支撑位后，该区域迅速转化为上方阻力，加剧了抛售压力，推动价格一度逼近1500美元核心需求区。该位置与通道中轴重合，此前多次成功止跌并引发反弹，目前价格已回升至1800美元附近。

但价格在1800美元区间再度承压，整体技术形态依旧偏空，因当前价仍低于100日与200日移动平均线。这两条均线在2100至2400美元区间呈下行排列，而此前约2000美元的支撑已演变为最密集的阻力带。若无明确突破下降通道，任何回升至该水平的动作恐将吸引新一轮卖盘介入。

只要价格维持在1850美元以下且受阻于通道上沿，当前主导力量仍偏向空头。一旦进一步下挫，1500美元支撑可能再度接受考验；一旦失守，市场或开启更深层次调整，目标直指通道下轨1200美元以下区域。

4小时周期显现短暂修复信号，但动能有限

4小时图表揭示出更具操作性的短期结构。自急跌至1500美元支撑后，价格形成上升通道并构筑更高低点，推动反弹触及1800美元阻力区。然而，卖方迅速反扑，价格再度回落，确认该区域短期内具备强压制作用。

此后，ETH跌破上升通道下沿，在1700美元附近进入盘整阶段。相对强弱指数（RSI）位于中性区间附近，反映空头力量有所减弱，但尚未出现转向买方的明确信号。

即时支撑仍位于1500美元，为近期反弹起点。若上升通道被完全击穿，其量度跌幅目标可能使价格远低于此水平。上方突破仍需站稳1800美元阻力，方可激发更强反弹动力。目前来看，整体看跌氛围仍未消退。

机构需求疲软，溢价指标发出预警

Coinbase溢价指数持续释放看跌信号。该指标反映以太坊在该平台与其他主流交易所之间的价差，常被视作美国机构及现货交易需求的先行指标。正值通常意味着买方活跃，负值则暗示需求萎缩与抛压加重。

最新数据显示，该指数多数时间处于零以下，近期读数接近-0.1，为去年初以来最弱水平之一。该数据与价格下行同步发生，强化了美国投资者尚未大规模回流市场的判断。历史经验表明，以太坊真正复苏往往伴随溢价指数稳定在正区间。在该指标未能重回并稳固中性线之前，市场订单流仍偏向抛售而非资金积累，反弹将持续承受压力。