加密资产底部特征显现：资金留存与持有结构优化并行

近期多项链上与市场情绪指标共同指向加密货币市场可能正处筑底周期。尽管宏观环境仍存波动风险，但稳定币流通量增长、长期持仓比例提升及投资者信心回暖等现象，为市场潜在反转提供了初步支撑。

资金留存迹象显著，系统流动性未外流

2026年第一季度，剔除稳定币后的加密总市值录得18%的降幅，然而稳定币供应量从3080亿美元攀升至3180亿美元，实现3%的增长。这一反差表明资本并未大规模撤离加密生态，反而在系统内重新配置，形成底部蓄力的基础。

投资者行为转向长期布局，短期抛压明显缓解

链上数据显示，持有时间少于三个月的比特币供应量下降37%，反映出短期交易活跃度显著降低，投机性抛售压力减轻。与此同时，长期持有者（持币超一年）占比上升1%，显示出市场参与者更倾向于价值储存而非短期博弈。

以太坊亦呈现相似趋势：其短期供应减少38%，长期持有量同步增长1%。这种“弱者离场、强者入场”的格局，是典型底部阶段的标志性特征。

估值指标回归历史低位，底部可信度提升

比特币普埃尔倍数已下探至0.7，该数值在历史上多见于市场底部区域，当前水平暗示当前价格可能已充分反映悲观预期。结合情绪面转变——75%机构与71%零售投资者认为比特币被低估——多重信号共振，进一步增强了底部判断的可靠性。