日本立法确立加密货币金融属性，20%税率成新基准

日本参议院正式通过一项具有深远影响的法律修正案，将此前被视作支付工具的加密资产重新界定为金融产品。此举不仅重塑了其法律定位，还同步将资本利得税率从最高55%下调至统一的20%，并为本土加密货币交易所交易基金（ETF）的设立提供明确法律依据。

税务机制重构：利润结转与征管升级并行

新法案修订《支付服务法》与《金融工具与交易法》，对现有监管体系进行系统性更新。原“加密资产交易业务”经营者将被赋予新的法定身份，非法开展相关活动的企业面临更严厉惩罚——最高刑期由三年增至十年，罚款上限从300万日元升至1000万日元。

加密资产收益将参照股票所得模式征税，允许投资者将亏损向未来三年递延抵扣。该税制覆盖约105种已在合规交易所上市的代币，含比特币与以太坊等主流资产。

税率调整需待重新分类条款于2027财年正式施行，20%税率自2028年1月1日起执行。同时，首次将禁止内幕交易规则引入加密领域，禁止利用未公开信息（如项目规划、代币上架时间）进行交易。监管机构获得更强调查权，并建立专项行政罚款机制。

ETF生态加速成型，中小平台面临生存压力

法案构建了加密货币ETF发行与上市的完整制度框架。据传日本交易所集团计划在2027年前完成首批产品布局，信托银行与证券公司有望吸引大型机构资金入场。

野村控股及SBI控股等金融机构已启动产品筹备，其中SBI证券与乐天证券表示可立即响应监管开放信号推出相关产品。

然而，太平洋元咨询公司高管指出，因新合规成本高昂，预计日本27家注册交易所中近半数可能无法持续运营。与此同时，银行、保险机构及大型资管公司则迎来准入良机。

值得注意的是，部分收益仍维持原有税制：质押回报、借贷收益、DeFi活动、NFT交易，以及在境外或非注册平台的操作，仍将按杂项收入计税，最高可达55%。稳定币依旧受支付服务法规管辖，不受证券规则约束。

财务大臣已将2026年定为金融体系改革年。具体实施细则，包括准备金标准、衍生品杠杆限制、托管规范及反洗钱要求，将在未来一年内通过内阁命令与监管指引陆续出台，最终推动法案全面落地。