稳定币监管争议：机构敦促调整二级市场责任边界

Paradigm与Hyperliquid政策中心共同向美国财政部提交联合信函，针对近期FinCEN与OFAC提出的拟议规则表达关切。该提案依据《银行保密法》实施《GENIUS法案》相关条款，拟将稳定币发行方视同金融机构承担合规义务。然而，两机构指出，若要求发行方对二级市场行为负责，将使其承担超出实际掌控能力的法律责任。

核心关切：链上透明度与责任错配

信函明确表示支持监管聚焦于一级市场客户身份识别（KYC）要求，但质疑将反洗钱责任延伸至公开区块链环境的合理性。由于发行方仅能获取钱包地址与交易金额等有限信息，无法有效监控或干预去中心化场景中的资金流向。他们强调，当前草案未充分考虑技术现实，可能导致智能合约交互被不当归责。

潜在后果：美国稳定币或将退出开放生态

两组织警告，若发行方面临不可履行的合规义务，将被迫转向许可制网络运营。此举将导致美国监管下的稳定币逐步脱离去中心化金融平台，形成市场割裂。同时，离岸替代方案可能填补由此产生的空白，削弱美国在数字资产领域的监管主导地位。

具体修订建议：重构“支付型活动”定义

联合信函提议重新界定“支付型稳定币相关活动”的范畴，主张排除非发行方直接参与的链上流转行为。同时，要求监管机构重新评估OFAC对智能合约互动的处理方式，避免将责任强加于发行方难以控制的技术环节。该法案虽于去年在特朗普政府支持下通过，目前仍处于规则制定阶段，行业反馈正在被系统性收集。