Figure首季财报亮眼，生态布局初见成效

伯恩斯坦分析师于周五发布报告，指出Figure Technology Solutions在第一季度展现出强劲增长势头，已成为区块链金融领域中具有辨识度的重要参与者。其核心业务聚焦于将现实世界的信贷资产转化为可交易、可融资的区块链原生工具，显著提升资金流转效率。

财务表现远超市场预测

Figure于5月11日披露的财报显示，其营收及EBITDA均显著高于华尔街普遍预期。这一成绩得益于公司在信贷资产数字化方面的持续投入，以及对链上资本运作模式的深入探索。

打造可流通的链上信贷单元

随着公司持续推进其区块链原生资本市场架构建设，分析师认为，Figure正逐步摆脱传统金融科技平台的局限，以一种全新的方式实现贷款资产的流动性管理。其创新性地将整笔贷款拆解为小额、单美元计价的参与份额，从而解决传统借贷中抵押品流动性不足的问题。

重塑资本市场运作逻辑

Figure正致力于向金融界传递一个核心理念：它不仅是快速扩张的房屋净值信贷服务提供商，更是一个全栈式区块链资本市场基础设施。在5月12日的财报电话会议上，执行董事长迈克·卡格尼强调，自一年前引入数字资产至DeFi以来，公司面临的是整个现实世界资产（RWA）链上化过程中共有的结构性挑战。

他指出，当前的DeFi体系依赖高流动性抵押品，但整体贷款作为抵押物时存在处置难、权益分割复杂等问题。为此，Figure开发的Forge平台实现了贷款资产的模块化拆分，使每份贷款可被细分为可交易的、标准化的流动性单位。

构建闭环式链上市场机制

伯恩斯坦分析认为，Figure正在建立一个完整的链上资产交易生态，使得各类现实世界资产——包括贷款与股权——能够作为活跃的抵押品进入借贷系统。该机构预测，未来FIGR将主要通过生态系统内部的交易撮合收取微量费用，而非依赖传统金融机构的中间环节。

信任困境与技术优势并存

尽管机构投资者对区块链金融仍持审慎态度，首席执行官迈克尔·坦南鲍姆在会议中承认了这一现实。但他强调，Figure的竞争优势源于运营效率而非意识形态。他比喻称，人工智能是“大脑”，而区块链则是“神经系统”，后者提供的透明数据结构极大简化了承销、合规与验证流程的自动化。

万亿级市场潜力待释放

根据伯恩斯坦此前研究，若将抵押贷款、汽车贷款、小企业贷款及房屋净值信贷等类别全部代币化并上链，潜在年信贷规模可达约4万亿美元。这标志着Figure正从核心业务向外拓展至多个高增长领域。

然而，当前代币化信贷在整个现实世界资产市场中占比仍极低。行业数据显示，该细分领域目前估值约为51.4亿美元，反映出实际应用与长期前景之间存在巨大差距。

行业协同探索加速推进

除Figure外，其他项目也在积极布局链上信贷。Centrifuge已在其去中心化金融平台上集成代币化信贷与美国国债产品，旨在打通机构资产与去中心化流动性之间的通道。

Figure则通过Hastra DeFi协议切入汽车贷款赛道，该协议由Provenance区块链基金会发起，将打包收益转换为Prime代币，并已在以太坊Morpho协议上线，成功接入更大范围的去中心化金融生态，进一步拓宽了可触达市场的边界。