Ondo Finance提交申请：探索以太坊上代币化证券的合规路径

Ondo Finance已正式向美国证券交易委员会递交无异议函申请，旨在为其在以太坊网络上运行的代币化股票平台获取监管层面的认可。该举措被视为推动合规链上资产交易的重要一步，或将为公共区块链上的证券化产品树立新范式。

申请核心：明确现有框架下的操作边界

此次提交并非请求修改现行证券法规，而是希望SEC工作人员就其Ondo Global Markets平台的运营模式作出不采取执法行动的表态。该平台通过注册经纪商与过户代理机构，在多条公共区块链上发行经打包的美国上市证券代币，实现近乎实时的结算能力。

前期铺垫与监管互动历程

该申请建立在过去一年持续沟通的基础上。2025年，SEC加密工作组会议记录显示，Ondo及其法律团队已就“为合格投资者提供区块链上代币化公开证券”提案与监管层展开对话。截至2025年9月，其平台已在六条主流区块链上线超过100种代币化美股及ETF产品，并支持即时清算服务。

以太坊作为关键结算基础设施

以太坊在该项目中扮演核心角色，其高流动性与成熟工具生态支撑了代币转移的高效性——通常可在数分钟内完成，远超传统券商一至两个工作日的结算周期。值得注意的是，链上代币并非直接股权凭证，而是由注册托管方持有底层资产的数字表征。区块链负责发行、流转与结算流程，而传统法律与托管架构仍维持完整性。

对资本市场结构性变革的深远影响

业内普遍认为，现实世界资产的链上化进程已不可逆转。有分析指出，“股市正在上链，只是时间问题”。风险投资机构代表亦评价称，当前演进标志着自电子交易普及以来，资本市场的最大一次基础设施跃迁。

若无异议函获批，将为其他代币化资产发行方提供一条无需立法、仅依赖现有法律解释的合规通道。这一进程恰逢市场情绪低迷期，相关指标显示“极度恐惧”，但基础设施建设仍在独立推进。历史经验表明，风险规避阶段往往催生关键基础设施布局。

然而需强调，申请不等于批准。SEC可能拒绝、附加条件或长期未回应。尽管平台已实际运行，但大规模机构资金仍未全面流入，反映出市场仍在等待更清晰的监管信号。Ondo此举实质上是在问：注册证券的代币版本能否在现有法律框架下于公共链上合法交易？答案或沉默，将决定链上股票未来发展的方向。