比特币或迎结构性轧空行情，未平仓量突破五周峰值

最新市场监测显示，比特币衍生品市场的未平仓合约规模已攀升至近五周最高水平，叠加持续负向资金费率，暗示空头头寸可能面临集中挤兑压力，典型“轧空”走势正逐步成形。

空头布局趋于拥挤，多头蓄力待发

当前市场呈现出未平仓合约上升与资金费率长期处于负值并行的特征。这一组合表明空方主导市场，且其持仓密度已逼近临界点。数据显示，资金费率已跌至自二月初以来最低水平，大型投资者持仓结构亦出现明显转向，净多头头寸重新占据优势。

空头仓位过重，逆转信号渐显

链上分析平台CryptoQuant在周六发布的快评中指出，比特币正经历空头头寸过度占优的阶段。撰稿人CoinNiel强调：“尽管价格持续走强，交易所流出趋势仍在延续，而资金费率维持深度负值，这使得空头环境愈发紧绷，潜在的强制平仓风险正在累积。”

周五BTC/USD突破73,000美元后，市场出现对新进多头的围猎迹象。尽管各交易所资金费率仍为负，未平仓合约总额已达242亿美元，刷新三月以来新高。

文章进一步分析称：“自三月起，负资金费率频繁出现，四月份更是一整月未转正，反映出空方力量长期压制市场，但这种极端配置极易因价格波动触发反向清算潮。”

市场情绪重现2023年反弹前兆

分析师Gaah认同当前形势的特殊性，指出资金费率已触及自年初低点以来最深负值区间。他在后续评论中警示：“该区域是买方需求密集区，若空头在此建仓，极可能陷入被动局面。轧空概率正在显著提升。”

尽管近期价格上涨，空头清算规模却保持低位。截至撰写时，24小时内全市场加密资产清算总额不足1亿美元。

与此同时，市场情绪正加速转向乐观，多方目标直指80,000美元以上。交易员Michaël Van de Poppe观察到，大量投机资本已转为净多头，其持仓图表显示，这一转变模式与2023年大级别突破前的信号高度吻合。