地缘博弈与货币政策共振拖累贵金属表现

本周国际贵金属市场普遍承压，现货黄金周五收跌0.6%，报每盎司4101.11美元，全周累计下滑1.8%。黄金期货合约同步走弱，跌幅达0.8%。市场在美伊关系恶化与通胀风险上升的双重夹击下，避险需求未能有效转化为金价支撑。

地缘冲突再起波澜，能源价格重燃通胀焦虑

美国总统特朗普宣布终止与伊朗达成的临时停火协议，并授权实施新的军事部署。作为回应，伊朗方面启动针对性反制措施，地区紧张态势急剧升温。尽管多方仍在努力维系近期签署的谅解备忘录，但和平前景已显著黯淡。

原油价格应声上涨，引发市场对能源驱动型通胀再度抬头的忧虑。芝加哥商品交易所（CME）数据显示，投资者对2026年美联储加息的预期概率较上周明显上调，加剧了对高利率环境持续的担忧。

利率上行削弱零收益资产吸引力

随着短期利率水平攀升，持有不产生现金流的黄金资产成本上升。相较之下，债券等固定收益工具提供的回报更具竞争力，导致资金从贵金属流向其他资产类别。

澳新银行分析指出，尽管部分投资者仍视黄金为对冲风险的工具，但当前市场更关注政策路径与通胀演变。在利率压力主导下，黄金的避险属性被暂时压制。

美元指数本周企稳回升，进一步对以美元计价的黄金形成压制。与此同时，铂金展现出较强抗压能力，周度仅微跌0.3%，远低于白银逾4%的跌幅，反映出其工业需求基本面支撑作用。

黄金八月合约（GC=F）

除黄金外，其他贵金属亦全面走弱。现货白银周五下挫0.7%，周跌幅突破4%；铂金小幅回落0.1%，表现优于多数同类品种。

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