多家投行下调目标价，核心逻辑未发生根本变化

Canaccord将策略公司的目标价由163美元调降至130美元，同时继续给予买入评级。该行明确指出，此次调整主要反映公司股价持续走弱的现实，而非对其以比特币为核心的商业模式产生怀疑。

估值回调不改比特币长期价值判断

报告分析显示，策略公司股价在前一交易日收于86.93美元，接近52周低位81.81美元，较一年前下跌逾七成。尽管如此，公司重申其投资逻辑保持不变。在发布新数字信用资本框架后，股价一度反弹8.12%至93.96美元。

Canaccord认为，比特币正逐步确立其作为全球性价值储存资产的地位，其稀缺性与技术普及性构成坚实支撑。该行指出，只要比特币实现温和年度增长，策略公司的企业架构仍具可持续性。此外，相对强弱指数已进入超卖区间，公允价值模型亦暗示当前股价低于内在价值。

资本市场对新资本结构普遍持正面态度

此前，TD Cowen也将目标价从400美元下调至260美元，但维持买入立场。该机构表示，调整基于对比特币未来价格走势的更审慎预期，而非质疑公司新资本框架的有效性。其测算显示，即便在新目标价下，股价仍有约200%上行空间。

根据6月29日提交的监管文件，策略公司获批通过数字信用资本框架，可在必要时出售比特币筹集最高12.5亿美元资金，用于补充美元储备、支付优先股股息、履行债务义务、增强现金流及支持未来股票回购。文件同时授权最多10亿美元的回购额度，针对STRC、STRF、STRD和STRK等数字信用证券，前提是管理层认定此举有助于优化资本结构。

公司还宣布暂停比特币增持计划，并已出售约11.5亿美元的MSTR股票，作为整体资本管理的一部分。与此同时，Cantor Fitzgerald重申“增持”评级及212美元目标价，认为流动性安排具备战略意义；Benchmark则维持“买入”评级与570美元目标价，强调公司在优先股承压背景下仍持续增持比特币，展现长期信心。