摩根大通高层重申：加密监管核心在于防范系统性风险

摩根大通全球支付业务联合主管乌马尔·法鲁克在一篇深度博文指出，任何关于数字资产的监管设计都必须优先保障消费者权益与金融体系稳定性，绝不能以牺牲安全为代价换取行业扩张。他明确反对为追求技术进步而忽视基础防护机制的做法。

支付型稳定币监管需构建闭环防护体系

针对当前正在审议的稳定币专项法案，法鲁克强调其立法目标不应仅限于提供合规路径，更应致力于消除现有监管真空。他警示，若允许加密产品绕开传统金融机构所遵循的风控标准，将可能催生新型系统性风险，尤其在流动性紧张或市场波动加剧时暴露致命缺陷。

代币化价值实现依赖透明且可执行的规则环境

尽管认可区块链技术在提升支付效率、缩短结算周期及优化跨境资金流动方面的潜力，但法鲁克强调，这些优势只有在具备清晰法律界定和有效消费者救济机制的前提下才能真正落地。他认为，金融机构参与数字资产生态的前提是监管框架足够严密，确保技术革新不凌驾于公共利益之上。

链上发行的数字资产同样须服从证券法规制

对于长期争议不断的“加密资产是否属于证券”问题，法鲁克给出明确立场：只要某类代币具备收益分配、投资预期等典型证券特征，无论其发行方式如何，均应纳入现行证券法律体系管理。同时，运营去中心化交易平台的实体，也必须承担与传统交易所相当的信息披露义务与投资者保护责任。

监管话语权正从技术乐观转向风险控制导向

作为全球最大的金融机构之一，摩根大通此次表态标志着主流金融力量对加密领域态度的根本转变——不再简单支持或抵制，而是要求建立一个公平、可预测且以安全为核心的治理结构。该立场或将深刻影响美国国会推进全面立法的进程，以及SEC与CFTC未来执法尺度的设定。

最终立场：创新必须在安全框架内展开

法鲁克的论述表明，摩根大通并非否定数字资产的未来价值，而是主张其发展必须建立在坚实的制度基础上。随着美国稳定币立法进入关键阶段，如何在鼓励技术创新与维护金融稳定之间取得平衡，将成为决定整个行业走向的核心议题。该行明确表示，安全措施永远应排在首位。

常见问题解答

问题1：摩根大通在加密监管中的核心诉求是什么？

该行主张监管应以防范系统性风险为核心，确保加密产品不通过规避传统金融保护机制获取竞争优势，推动建立覆盖全链条的透明治理体系。

问题2：为何摩根大通支持对稳定币实施严格监管？

其目的在于防止因缺乏统一标准而导致的监管套利行为，同时为银行体系接纳代币化服务提供合法、可控的准入路径，从而促进金融基础设施现代化。

问题3：对于具备证券属性的加密资产，摩根大通持何观点？

该行认为，无论发行形式如何，只要符合证券定义，就必须接受证券法约束；此外，去中心化平台若实质承担中介职能，亦应履行与传统金融机构一致的合规责任。