Coinbase跟进推出OpenAI预IPO永续合约，押注上市前估值

6月22日，Coinbase正式上线与OpenAI挂钩的预IPO永续合约，标志着该平台在延续此前对SpaceX布局的基础上，进一步拓展至人工智能领域。此举紧随币安步伐，使投资者得以通过衍生品工具参与顶级私有科技企业的价值博弈。

预IPO合约热度持续攀升，市场交易量显著放大

6月期间，预IPO永续合约总成交额逼近120亿美元，其中币安占据逾八成份额。这一数字相较3月的200万美元实现飞跃式增长，凸显市场对未上市科技巨头估值预期的高度关注。目前，相关产品主要聚焦于SpaceX与OpenAI两大标的。

OpenAI提交上市申请，估值逼近8520亿美元

OpenAI已于6月8日向监管机构秘密递交注册草案，其最新一轮私募融资估值约为8520亿美元。尽管公司未设定明确上市时间表，且表示年内并无紧迫安排，但市场已开始将其视作潜在上市标的。值得注意的是，此前埃隆·马斯克针对该公司提起的违约诉讼已被陪审团驳回，为后续发展扫清部分法律障碍。

预IPO合约机制解析：追踪隐含估值而非真实股权

Coinbase推出的OPENAI-PERP与ANTHROPIC-PERP合约以USDC计价，具备永续特性，不设到期日，并将在标的公司正式上市后自动转换。然而，合约追踪的是基于市场预期的隐含估值，而非实际股票权益，因此持有者不享有分红、投票权或所有权。此外，美国用户被排除在交易范围之外，仅限特定司法管辖区参与者。

SpaceX上市带动热潮，奠定预IPO交易基准

随着SpaceX于6月12日以每股135美元定价并成功上市，首日市值突破2.1万亿美元，创下全球最高规模上市纪录。这一事件不仅为整个预IPO赛道提供了清晰的估值参照，也激发了市场对其他高成长性私有企业未来表现的期待。此前类似合约在上市前几周吸引约32亿美元交易量，而当前整体热度已远超历史水平。

争议与风险并存，散户入场面临多重限制

支持者认为，此类合约让普通投资者有机会提前介入高潜力私有企业，打破传统上仅由机构和内部人员掌握的信息壁垒。但批评者指出，合约存在流动性波动剧烈、监管不确定性以及地域限制等挑战。同时，当前估值多基于非审计的私募数据与媒体报道，缺乏公开财务披露支撑，投资决策需保持高度谨慎。