英国监管机构拟开放基金配置加密货币ETN渠道

英国金融行为监管局（FCA）发布新提案，拟允许符合条件的投资基金将其资产上限10%用于配置加密货币交易所交易票据，旨在为传统资管产品提供合规路径以间接参与数字资产市场。

监管框架设计明确，设风险上限与准入门槛

该建议载于FCA第52号季度咨询文件，公开征求意见截止日期为7月13日。根据草案，具备资质的基金管理人可在其产品中纳入在英国认可交易所上市的加密货币ETN，但整体风险敞口不得超过基金总资产的10%。

监管方强调，此比例设定意在控制潜在波动对基金稳定性的影响，并避免因过度集中导致基金被划入更高监管层级的零售产品范畴。此外，基金经理须证明所选产品与基金既定目标、风险偏好及投资策略相匹配。

符合标准的标的包括在英国授权交易所上市的实物支持型比特币与以太坊ETN；同时，已在欧盟及其他主要司法辖区获批并满足市场准入条件的同类产品亦有望获得资格认定。

特定类型基金被排除在外，专业投资者仍享豁免

尽管新规覆盖范围较广，但部分基金类别被明确排除。面向专业投资者及高净值客户的特定投资计划不受此次配置比例限制影响。

与此同时，长期资产基金以及被归类为另类投资基金的非转让性集体投资工具将被禁止持有加密货币ETN。FCA重申其一贯立场：基金不得直接持有加密货币，仅可通过已批准上市的加密货币ETN实现间接风险暴露。

监管机构表示，将在未来评估加密资产监管框架演进及其对投资者保护机制的影响后，视情况重新审视相关规则。

市场背景变化催生监管调整

此项提议源于英国近期对加密货币ETN市场的关键改革。2025年10月，FCA取消了针对零售投资者的加密货币ETN禁令，重启关闭四年的市场通道。此后，21Shares、Bitwise、WisdomTree及黑石集团等机构陆续在伦敦证券交易所推出实物支持的比特币与以太坊产品。

至2026年4月，英国投资者已可在创新金融个人储蓄账户中配置加密货币ETN，而此前在传统股票和投资型个人储蓄账户中的购买权限受限。当前提案正是为了弥合这一制度缺口——尽管个人可直接投资，但为其资金管理的基金却无法纳入此类资产。

行业代表评价称，该举措具有现实意义，有助于基金通过受监管渠道接入数字资产。此举亦与欧洲多国趋势趋同，德国、瑞士及荷兰等地已允许类似结构的产品进入其投资体系。