英国监管拟放宽基金加密资产配置限制

英国金融行为监管局（FCA）发布最新咨询文件，提议允许持牌投资基金将最多10%的资产配置于加密资产交易所交易票据（ETN），而仍维持对直接持有加密货币的禁令。该政策调整意在为受监管基金提供接触数字资产的新渠道，同时控制潜在风险。

受控框架下拓展加密资产参与路径

根据新规草案，符合条件的可转让证券集体投资计划（UCITS）及多数非UCITS零售基金可在不超过总资产10%的范围内投资加密资产ETN。然而，面向普通投资者的若干另类基金结构以及长期资产基金仍被排除在外。针对合格投资者的专属计划则不受比例上限约束，体现差异化监管思路。

明确准入标准与披露要求

FCA在第52号季度咨询文件中强调，基金必须确保所投加密资产ETN与其既定投资目标和风险偏好相匹配。任何超出极低水平的加密敞口均需作为策略核心要素进行透明披露。监管机构指出，若配置比例过高，可能触发更严格监管分类，影响产品面向大众市场的推广资格。

通过合规产品实现安全接入

拟议规则允许基金投资于在英国认可交易所、欧盟合格市场及其他符合资格标准司法管辖区上市的加密资产ETN。尽管监管层未改变对直接持有加密货币的立场，但表示将在评估英国未来加密资产监管框架及客户资金保护机制后，重新考量该议题。

行业反应积极，跨境实践已先行

投资协会创新与运营主管乔恩·艾伦评价称，此项举措“务实且具前瞻性”，有助于在清晰监管框架内推动金融创新。德国、瑞士、荷兰等国早已为基金提供类似产品。自去年起，业内持续呼吁明确规则，以解决当前基金无法合法配置加密敞口的结构性矛盾。

市场基础设施逐步成熟

在本次咨询前，FCA已于2025年取消了对加密资产ETN长达四年的零售禁令，使个人投资者得以重新进入该领域。随后，21Shares、Bitwise、WisdomTree及贝莱德等机构迅速在伦敦证券交易所推出实物支持型比特币与以太坊ETN。

今年4月，金融科技平台Stratiphy借助创新金融个人储蓄账户（IFISA）上线多款加密资产ETN，涵盖比特币、以太坊及比特币-黄金组合，为投资者提供税务优化通道。尽管此类账户目前尚未接入主流券商平台如Interactive Investor、Freetrade与Revolut，但已形成独立投资入口。

值得注意的是，通过IFISA持有的加密资产ETN不在英国金融服务补偿计划覆盖范围之内，投资者需自行承担相关风险。