Coinbase目标价遭重调：摩根大通下调近三成仍看好长期前景

摩根大通将Coinbase Global Inc.（COIN）的目标股价由283美元大幅下调至196美元，降幅接近31%。尽管如此，该行依然维持对其的“增持”评级，认为当前估值具备一定安全边际。

监管预期主导市场情绪，看空观点持续发酵

除摩根大通外，Compass Point亦重申对Coinbase的“卖出”评级，目标价设于140美元，较现价存在约12%下行空间。该机构预计，美国参议院将在Coinbase发布第二季度财报前对《清晰法案》进行投票，其通过与否将成为决定股价走势的关键变量。该法案旨在建立统一的数字资产监管框架，由SEC与CFTC协同监管。

Compass Point指出，若法案在参议院未能通过，股价将缺乏明确支撑。在财务预测方面，该机构预计第二季度营收为5000万美元，年化营收运行率约为2亿美元，但毛利润仅达2500万美元。此外，其还发现Coinbase在收入统计中存在与竞争对手重复计算的问题。

分析师同时警示，随着市场竞争加剧及交易费率走低，永续合约业务或将在2026年下半年对现货交易收入形成挤压。此前已有报告指出，较低的转换成本削弱了公司在专业交易者群体中的定价能力。

内部架构调整暴露战略转型阵痛

Coinbase正面临组织层面的深层变革。Base平台创始人杰西·波拉克于7月15日宣布退出其领导角色，承认此前押注链上社交应用的策略未达预期。他已将项目移交至投资者乔丹·“Cobie”·菲什，而Base未来将聚焦交易、支付及AI代理功能，标志着其业务重心发生显著转移。