SpaceX登陆纳斯达克：市值飙升至逾两万亿美元

2026年6月12日，太空探索技术公司（SpaceX）正式在纳斯达克交易所挂牌，以每股135美元的价格开启首次公开募股。开盘即报150美元，当日收于160.95美元，推动企业估值突破2万亿美元大关，成为全球历史上规模最大的上市公司之一。

星链成核心引擎，收入结构深度重构

2025财年，公司实现总营收186.7亿美元，同比增长33%。其中，星链卫星互联网服务贡献约60%的销售额，标志着业务重心从发射服务向可持续订阅模式转型。目前，该网络已部署约9600颗在轨卫星，为全球超1030万用户提供连接服务。

这一转变重塑了公司的财务模型。相较于依赖周期性发射订单的模式，来自用户订阅的稳定现金流显著提升了收入可预测性。与此同时，火箭发射业务仍承担关键角色，其可重复使用技术不仅服务于外部客户与政府项目，也支撑着星链系统的持续部署，形成高效的内部协同生态。

巨额投入致利润逆转，长期回报存疑

尽管收入大幅增长，2025年度净亏损达49.4亿美元，相较2024年7.91亿美元的盈利出现显著反转。这主要源于对星链基础设施、卫星组网及研发活动的高强度资本支出。

投资者需权衡当前巨额投入与未来盈利能力之间的平衡，尤其是投资回报周期和盈利拐点的不确定性。埃隆·马斯克曾提出愿景：到本世纪末，公司年收入有望突破一万亿美金，虽具前瞻性，但实现路径仍面临巨大挑战。

市场情绪两极分化，空头博弈持续升温

IPO后股价波动剧烈，反映出多空双方激烈角力。截至7月初，做空者已建立针对SPCX的空头仓位，尽管因初期股价暴涨而遭遇账面亏损，但并未撤退。

这种行为表明，部分机构对当前估值是否合理持保留态度。市值突破两万亿美元，意味着市场已将公司远期目标当作现实预期来定价。乐观者看好其领先的技术整合能力与垂直产业链优势；悲观者则担忧高估值能否经受住长期经营压力与外部环境变化的考验。

截至2026年7月2日，空头头寸依然维持，该股继续处于资本市场的高度关注之中。