比特币突破9.5万美元，策略股目标价升至570美元

资深股票研究分析师Mark Palmer在CNBC《Fast Money》节目中指出，若比特币价格反弹至约95,000美元，Strategy（MSTR）的股价可能在今年内攀升至570美元。这一预期建立在比特币从60,000美元区间实现强劲复苏的基础上。目前MSTR股价位于100.77美元附近，而比特币现货价格约为62,155美元。

公司核心资产未变，扩张路径保持稳定

Benchmark维持对Strategy的“买入”评级，并设定570美元的目标价。该估值主要反映其持有的847,363枚比特币的潜在增值空间，以及公司在管理优先股债务和资本结构调整方面的灵活性。尽管当前比特币库存市值仍低于平均购入成本（每枚75,651美元），但长期持有策略被视为关键支撑。

新资本框架赋予管理层更灵活的决策权

在发布数字信贷资本框架后，Strategy引入了多项新机制：包括设立美元储备政策、调整STRC股息规则、授权股票回购，以及在特定条件下出售比特币。具体而言，公司可在三种情境下变现比特币——补充最高12.5亿美元的美元储备、支付优先股股息与债务利息，或用于回购数字信贷证券或普通股。

截至6月28日，公司已列示25.5亿美元美元储备，可覆盖未来17.4个月的优先股利息与股息支出。叠加12.5亿美元的比特币变现额度，总资金覆盖期延长至25.9个月。同时，公司已将STRC股息率上调至12%，适用于7月1日后登记的半月期，但实际发放仍需董事会批准。

市场关注出售机制与现金流可持续性

570美元目标价出现在MSTR及优先股板块经历短期波动之后。摩根大通警告称，新增的比特币出售权限带来双向流动风险，即市场情绪变化可能触发非计划性抛售。此外，Bitwise首席投资官Matt Hougan认为，随着全球大型机构投资者逐步入场，策略公司作为最大比特币买家的角色正面临转型压力。

Palmer所设想的看涨情景依赖于比特币能否在年底前重返95,000美元水平。与此同时，公司必须维持充足流动性以保障优先股支付，避免在框架外被迫卖出资产，并在比特币价格接近现值时维系市场对MSTR的持续需求。截至7月3日，上述基本面数据未发生显著变化，目标价依然维持在570美元。