英镑稳定币监管体系正式落地：分层管控应对金融风险

英国央行与金融行为监管局协同发布针对英镑稳定币的新型监管机制，首次建立基于风险等级的差异化监管路径，明确将日常交易型代币与具备系统重要性的稳定币区分开来，以强化对金融体系整体稳定的保护。

双轨监管架构：从基础合规到审慎监督

该体系采用两级管理结构，由FCA主导对小型发行方的常规监管，而一旦某稳定币被英国财政部认定为具有系统性影响，则需额外接受英国央行在资本充足率、压力测试和流动性管理等方面的审慎监管，实现风险覆盖的精准升级。

目前，包括以太坊地址0xa0b86991c6218b36c1d19d4a2e9eb0ce3606eb48及Solana链上地址Es9vMFrzaCERmJfrF4H2FYD4KCoNkY11McCe8BenwNYB在内的多个代币仍处于FCA单一监管范畴。

系统性判定标准成关键门槛

监管设计聚焦于稳定币在零售支付与企业结算中的渗透程度，若其使用范围广泛且深度嵌入日常经济活动，可能触发系统性风险评估。尽管当前尚无任何稳定币被正式列入系统性名单，但相关规则已进入草案公开征求意见阶段。

核心条款与时间进程明确

FCA将全面管辖所有在英国注册并发行合格稳定币的实体，目标涵盖消费者权益保障、市场竞争秩序维护以及市场完整性建设。当机构被纳入系统性范畴后，英国央行将与FCA协同监管，而非替代其职能。

根据行业反馈调整，系统性发行方的最低资本要求由原定的2%下调至1%，同时引入400亿英镑的临时发行上限，取代此前因争议取消的按持币人数量设限方案。该上限将定期评估，并在信贷风险可控后适时解除。

英国央行就行为准则草案的公众咨询将于2026年9月22日截止，最终规则预计在当年年底前公布。FCA的政策反馈窗口则将于2026年9月30日关闭。

英国央行金融稳定副行长萨拉·布里登指出，此举标志着英国支付生态迈向更多元化与可持续创新的关键一步。