沃伦敦促暂停SpaceX上市进程，警惕金融系统性隐患

马萨诸塞州民主党籍参议员伊丽莎白·沃伦再度对科技巨头发起公开问责，正式致信美国证券交易委员会（SEC），请求推迟埃隆·马斯克旗下太空探索技术公司SpaceX的首次公开募股安排。此举正值该公司原定于6月12日在纳斯达克挂牌、股票代码为SPCX的关键节点，引发市场高度关注。

估值虚高与投资者结构失衡成核心关切

沃伦在致函中明确指出，当前拟议的1.75万亿美元市值可能严重脱离企业基本面，尤其对普通零售投资者构成结构性不公平。她强调，此次IPO计划发行5.55亿股A类普通股，每股定价135美元，预计募资约750亿美元，若成功将刷新美国历史上最大规模融资纪录。

据分析，该估值对应公司过去四个季度193亿美元营收的市销率（P/S）高达103倍，远超标普500指数中最高估值的Palantir，增幅达40%以上。这一水平被视作极端夸张，反映市场情绪远超实际盈利支撑。

此外，沃伦担忧一旦上市，主要指数基金将被迫以高价纳入该股，进而加剧追高风险。若股价随后回调，可能波及数百万依赖指数投资的退休账户，形成连锁反应。

财务现实与历史规律揭示潜在下行空间

Morningstar分析师尼古拉斯·欧文给出的独立评估仅约7800亿美元，约为当前目标估值的一半。他预测，投资者在上市后有望获得更低买入机会。

财报数据显示，SpaceX在2026年第一季度录得19亿美元运营亏损，主要源于旗下xAI业务的巨额支出——同期烧钱达25亿美元。尽管星链服务仍贡献44亿美元运营收入，但整体无法覆盖战略扩张带来的资金消耗。

历史研究显示，美国按初始市值排名前10的IPO自上市以来平均跑输标普500指数127个百分点。对超过百只科技股的回溯分析表明，仅有8家公司曾触及100倍市销率，且这些标的平均从峰值下跌75%。

不过，两项关键合同或成为增长催化剂：谷歌承诺自2026年10月至2029年6月每月支付9.2亿美元，获取约11万块英伟达GPU使用权；同时，Anthropic将完全接入位于田纳西州孟菲斯的Colossus 1数据中心，该设施部署超22万块英伟达处理器。两项协议总潜在价值逾700亿美元，折合年收入可达260亿美元。

尽管前景存在想象空间，投资者罗恩·巴伦预测公司最终价值或达30万亿美元，高盛亦估计到2030年总收入将突破4740亿美元，但这些预期尚未被现实财务数据所验证。