链上信号揭示熊市可能尚未触底

最新链上监测显示，比特币市场当前仍处于熊市深化阶段，尚未抵达最终底部。尽管投资者账面浮亏规模扩大，但累计亏损额仍未突破2022年熊市历史高点，暗示若参照过往周期规律，市场或面临新一轮清算潮。

账面亏损总额仍低于前次熊市峰值

根据CryptoQuant平台发布的追踪报告，以美元计价的已实现亏损数据表明，尽管当前比特币市值更高，但亏损总额仍低于2022年熊市期间的纪录水平。

数据显示，2022年熊市中已实现亏损一度攀升至2110亿美元，创下该阶段新高。而本轮周期自10月价格高点回落以来，累计亏损约为1740亿美元，远未达到此前水平。

分析认为，若市场走势延续历史模式，未来可能出现大规模抛售亏损持仓的集中行为，预示下跌趋势或将继续延伸，底部确认或需数月时间。

散户逆市加仓，机构借机减仓

从投资者行为结构来看，当前市场呈现鲜明分化。小额持仓者在价格回调时持续买入，试图捕捉潜在底部机会，而中大型投资者则利用短期反弹积极退出头寸。

过去数月，个人投资者将每一次价格下探视为建仓良机，而机构与资金体量较大的参与者则借助散户乐观情绪完成阶段性获利了结。这种持续的“买跌卖涨”格局，使得市场缺乏典型的投降式抛售信号。

综合链上亏损数据与行为模式判断，当前低位尚难被认定为明确底部，市场进一步下行的风险仍不可忽视。