SEC推进代币化证券监管整合，构建公平交易生态

2026年6月4日，美国证券交易委员会交易与市场部主任杰米·塞尔维在纽约提出一套针对代币化证券的全新上市与交易架构。该方案以“无套利创新”为核心原则，正联合商品期货交易委员会制定衍生品监管细则，力求在提升市场效率的同时，填补潜在监管空白，并遏制散户过度杠杆化风险。

确保市场参与方公平竞争，杜绝结构性优势

在主席阿特金斯领导下的规则制定进程中，塞尔维指出，新框架将实现代币化证券与传统证券同台受管，避免新兴参与者获取非对称竞争优势。他重申，监管重点始终聚焦于维护市场结构的公正性，防止因技术路径差异导致的不公平获益。

当前，交易与市场部正系统评估托管机制、发行流程及二级市场交易规范，并为符合条件的创新平台设计“豁免准入”路径，以支持安全可控的技术迭代。

跨机构协同治理衍生品监管重叠地带

为应对多头监管可能引发的漏洞，证券交易委员会与商品期货交易委员会正联合梳理产品分类标准、投资组合保证金计算方式及互换合约报告要求。塞尔维透露，双方已启动对永续期货及其相关衍生工具的专项评估，核心目标是阻断跨市场套利行为。

他特别警示，新型代币化工具若向零售投资者广泛渗透，极易诱发高杠杆投机行为，必须明确区分合规投资活动与类赌博型产品边界。此前5月22日，纳斯达克PHLX交易所获批上市比特币指数期权，被视为整体结构化市场演进的关键一步。

市场基础设施加速适配新型监管要求

美国存管信托和结算公司宣布自2026年7月起，通过DTC服务开展代币化证券的有限规模测试，并计划于同年10月扩展至更广泛应用场景。与此同时，纳斯达克与纽约证券交易所正同步开发支持代币化的清算与交易平台。

塞尔维表示，监管机构力争在2026年底前实现每周五天、每日23小时的股票交易覆盖。为此，部门正在修订国家市场系统条例并强化审计机制，以支撑全天候运行的现代化基础设施。

他敦促行业主体摒弃利用监管缝隙的策略，应通过正式渠道提交合规方案，共同推动制度建设的透明化与协作化。