散户力量未减：机构资金与个人投资者共塑市场格局

Swan Bitcoin首席执行官科里·克利普斯滕揭示，当前市场普遍误判了比特币ETF的实际持有结构，认为贝莱德与富达等巨头是主要持仓方，实则绝大多数份额由零售投资者通过ETF间接持有。他强调，为满足产品需求，发行人必须在现货市场购入真实比特币并安全托管，这一过程直接推动了真实资产需求的形成。

金融衍生品或放大市场虚增供给压力

克利普斯滕提醒，期货类金融工具可能带来额外的“纸面供应”风险，从而对价格构成潜在扰动。他重申，比特币的核心价值在于其在区块链上不可篡改、可验证的真实属性，这是其区别于其他数字资产的根本所在。

2026年高点预期大幅降温，短期波动加剧

关于未来展望，克利普斯滕表示，市场对2026年突破历史峰值的信心已明显消退。当价格位于9.5万美元水平时，他认为年内创新高的概率约为五成；然而随着行情回落至6万美元区间，该概率已下调至四分之一左右。

数据显示，自5月15日起，美国现货比特币ETF累计净流出约29亿美元，同期比特币价格下跌近一成。当前恐惧与贪婪指数仅为23，处于“极度恐惧”区域，反映出投资者普遍持观望态度，市场情绪趋于保守。