比特币周期底部仍未确认，多方观点博弈加剧

分析师Benjamin Cowen指出，当前比特币价格并未进入最终的市场底部阶段，整体走势依然遵循其长期存在的四年周期规律。尽管市场出现阶段性反弹，但技术结构仍与历史熊市模式高度一致，暗示下行压力尚未完全释放。

周期规律未破，底部预期仍需延后

Into The Cryptoverse创始人Benjamin Cowen强调，比特币在2025年10月于126,200美元见顶后，其价格路径仍符合过去四年的宏观周期框架。他指出，历史上多数熊市均在中期选举年年末触底，如2022年11月与2018年12月，因此当前低点尚不具备决定性意义。

该观点发布于比特币反弹至82,800美元高位之后。尽管部分投资者视此为抛压减弱的信号，但Cowen将其解读为同一周期循环中的阶段性波动，并非趋势反转。他进一步分析，虽然本轮熊市的投资回报率表现优于某些历史阶段，但图表形态仍延续以往下跌模式。

特别值得注意的是，比特币在五月初冲高至82,800美元后，在200日简单移动平均线位置遭遇阻力，这一现象与2018年及2022年的关键压制位极为相似，随后价格再度回落。此外，针对“盘整过久将不再下跌”的论调，他反驳称，历史上的逆势反弹可维持超过20周，而当前反弹仅持续约16周，不足以支撑底部已成的判断。

看跌与看涨预期并存，关键位成焦点

Cowen曾在早期预测，新一轮下跌或自本月启动，持续至六月，可能使价格跌破2月6日的60,000美元低位，此后才有望形成真正稳固的底部。尽管多个机构将60,000美元视为周期低点，但他坚持认为，依据周期时间表，仍有再次探底的空间。

与此相对，分析师Sykodelic提出乐观展望：若比特币能在六月成功突破关键结构位，则可能开启新一轮上涨，目标直指90,000美元以上。这一分歧使得市场焦点集中于200日均线的突破与否——对看跌派而言，此处受阻将强化周期论；而对看涨阵营而言，有效突破则可能颠覆现有悲观预期。