以太坊价格承压下行，多空博弈加剧

近期以太坊在多重压力下持续走弱，尽管期货市场出现显著买入信号，但价格仍录得近15%的跌幅。现货成交量明显萎缩，卖方力量持续释放，市场对2000美元关口的防御能力产生广泛质疑。

短期走势受制于卖方主导，反弹动能匮乏

数据显示，自5月11日高点约2375美元以来，以太坊已回落至2031美元附近，两周内累计下滑逾14.5%。虽有看涨力量在期货端积极布局，但整体价格仍无法摆脱下行通道，市场悲观情绪逐步深化。

未平仓合约攀升，多头持仓仍占优势

尽管价格下行，期货市场的未平仓合约规模从154.3亿美元上升至155.4亿美元，表明交易者仍在增持敞口。资金费率维持正值，且成交差值显示多头持仓占比领先，反映出部分参与者仍相信未来将出现修复性反弹。

现货流动性大幅收缩，参与意愿低迷

本轮调整中，现货市场活跃度急剧下降。12日内，以太坊现货交易量由47.077万枚降至25.6963万枚，与期货市场持续加仓形成鲜明反差。分析认为，当前买盘被限价卖单及存量供应持续吸收，难以推动价格企稳。

交易所层面持续承受大额抛压

市场并未因买盘增加而改善，大额卖单频繁出现，有效压制上涨空间。即便多头反复尝试护盘，价格仍不断逼近2000美元心理防线。值得注意的是，以太坊未能跟随其他主流资产的企稳迹象，进一步强化了卖方主导格局的判断。

综合来看，当前市场呈现买盘强劲但价格不振的背离现象，反映看涨预期与实际走势之间存在显著脱节。在缺乏有效买方承接的情况下，短期下行风险依然突出。