穆塞勒姆重申通胀压力未消，政策路径仍待数据验证

圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆塞勒姆在周二发表讲话，对当前美国通胀形势作出审慎判断，强调价格水平依然远超美联储设定的2%目标，且近几个月来降低通胀的步伐已明显放缓。

核心通胀趋势持续偏高，回落进程遭遇瓶颈

穆塞勒姆在一场货币政策研讨会上表示，尽管通胀已从2022年峰值大幅下降，但向目标值收敛的最后阶段比多数预测更为艰难。他指出：“最新数据显示，通胀仍处于显著高于目标的区间，且进一步下行的速度已趋于平缓。”这一观点与近期公布的消费者价格指数及个人消费支出数据一致，显示自2025年底以来，整体通胀率稳定在2.5%至3%之间，距离央行期望仍有较大差距。

就业市场维持强劲，工资增长趋于平稳

尽管面临通胀压力，穆塞勒姆观察到美国劳动力市场仍具韧性，失业率长期保持在历史低位附近，薪资增速也出现温和回落。他将当前经济环境定义为“高度不确定性”阶段，认为过早放松货币政策的风险高于政策过度紧缩的后果。他强调，唯有看到通胀呈现持续且可信的下行趋势，才可能启动利率调整。

金融市场反应趋谨慎，降息概率明显下调

面对其表态，投资者情绪趋于保守。当日国债收益率小幅走高，10年期美债利率升至4.38%，美元指数走强。受利率敏感资产拖累，标准普尔500指数早盘涨幅收窄。根据芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具，市场对7月会议降息的预期已由一周前的45%降至约35%。

学界观点分化，政策选项仍存变数

经济学家对后续政策走向存在分歧。部分分析认为，此前加息的滞后效应将持续发挥冷却作用，即使不新增行动，通胀亦有望自然回落；另一派则警告，服务类通胀黏性与进口成本上升可能迫使美联储在年内重启紧缩。穆塞勒姆未排除任何可能性，重申委员会将坚持“数据驱动”原则，并保留必要时采取行动的能力。

政策基调明确：耐心等待，不急于转向

穆塞勒姆的发言进一步巩固了美联储当前的审慎立场，表明在通胀未出现明确且可持续的改善前，短期内不会考虑降息。这对家庭和企业而言意味着借贷成本或将在2026年上半年维持高位。美联储下一关键检验点将是5月中旬发布的4月消费者物价指数报告，届时将提供更清晰的通胀走势信号。