贝莱德以太坊ETF启动反向拆股：提升交易效率的深层考量

贝莱德已向美国证券交易委员会递交文件，计划对其管理的iShares以太坊信托交易所交易基金（代码：ETHA）执行1比3的反向拆股，该调整将于2026年10月6日正式生效。

每股价值提升助力交易成本下降

此次调整将每三股ETHA合并为一股，直接提高单位份额的净值水平，但不会影响投资者持有的总市值或基金整体资产规模。所有未被整除的零股将被赎回，并以现金形式返还至持有人账户。

尽管贝莱德未在申报材料中明确说明动因，但其潜在效果清晰可见。彭博资深ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯指出，这一操作有望使交易摩擦成本由原先的7个基点压缩至约2个基点。随着单位价格上升，相同价差在交易金额中的占比下降，从而实现更高效的买卖机制。

低迷市况下的常规应对策略

截至2026年8月初，ETHA股价约为每股14美元，年内累计跌幅接近40%，与以太坊主网价格走势基本同步。尽管表现疲软，该基金仍维持超过50亿美元的管理资产规模，稳居全市场最大以太坊相关ETF之列。

此番举措延续了加密资产领域常见的结构优化路径。此前，灰度投资于2024年11月对旗下比特币及以太坊迷你信托分别实施了类似反向拆股，分别实现5倍与10倍的每股价值跃升。彼时灰度强调，此类调整旨在增强产品在二级市场的可交易性与成本效益。

值得注意的是，本次反向拆股仅适用于非质押型ETHA基金，不影响贝莱德于2026年3月推出的独立质押型以太坊ETF产品。

拆股调整将在2026年10月5日收盘后完成，新股份自次日起正式挂牌交易。