CRCL股价波动折射市场分歧：牌照获批未改观望情绪

华尔街对Circle Internet Group（纽交所代码：CRCL）的未来走向仍存显著分歧，两大头部券商在数日内作出方向相反的评级调整。这一动向恰逢稳定币市场竞争格局加速演变的关键节点。

银行许可落地，瑞穗仍持谨慎立场

美国跨国投资机构Robert W. Baird于7月13日将CRCL目标价从138美元下调至100美元，降幅达27.5%。与此同时，瑞穗证券在7月10日将目标价由63美元上调至85美元，涨幅高达34.9%，但维持“中性”评级，凸显其对该公司近期表现的审慎态度。

瑞穗分析师团队负责人Dan Dolev指出，尽管Circle成功获得美国货币监理署批准，正式设立第一国家数字货币银行，这一里程碑意义重大，但市场可能过度解读其影响。报告强调：“虽然进展积极，但我们认为当前估值已反映过多乐观预期，未能根本缓解制约股价的核心挑战。”

USDC流通量下滑，新对手加速渗透市场

自今年3月达到峰值以来，USDC流通供应量已减少约70亿美元，截至7月降至约740亿美元，创下自2022年以来最大单月降幅。这一趋势令投资者忧虑其储备金收入模式的可持续性面临压力。

报告同时警示来自新晋竞争者Open USD的威胁。该稳定币由包括Mastercard（纽交所代码：MA）、Stripe及Coinbase（纳斯达克代码：COIN）在内的逾百家企业组成的财团背书，并符合《GENIUS法案》要求。瑞穗警告称，这种多方支持的结构可能推动行业向标准化产品演进，削弱单一发行方的竞争壁垒。

最终，分析师总结：“我们选择观望。”当日CRCL股价收于63美元，下跌4.75%。