比特币遭遇多空夹击：资金流向科技股与美元强势共振

当前市场重心明显转移，投资者对人工智能及科技类资产的热捧正持续压制比特币表现。今年上半年，该资产市值已蒸发约三成，而美元走强进一步加剧抛售压力。

美元升值逆转此前贬值预期，支撑力被削弱

一年前，比特币曾触及逾12.6万美元的历史峰值，两年累计涨幅达350%。当时市场普遍押注美国债务攀升、关税引发通胀及美联储政治压力将导致美元疲软。然而，这一逻辑近期迅速失效。

关键宏观叙事瓦解，机构信心受挫

BTIG分析师乔纳森·克林斯基指出，市场顶部常伴随极具说服力的叙事，但其脆弱性也往往随之显现。他援引去年10月比特币与软件股、今年1月贵金属板块的快速回调为例，警示风险可能骤然降临。

利率环境剧变，比特币机会成本飙升

随着美联储转向更偏紧缩立场，原先支撑比特币投资逻辑的降息预期被彻底颠覆。德意志银行分析师马里昂·拉布尔强调，无风险利率上升直接抬高持有无收益资产的成本，使比特币更趋近于流动性敏感型资产，而非传统意义上的避险工具。

ETF净流出创纪录，资金大规模撤离

现货比特币ETF连续六周录得约60亿美元净流出，为近两年来最长周期。与此同时，资本显著流入人工智能与科技领域，形成鲜明对比。

关联企业股价暴跌，持仓策略被动调整

Strategy（原MicroStrategy）股价在半年内重挫逾七成，本周首次跌破100美元大关。该公司上月亦自2022年以来首次减持部分比特币头寸。目前其市值约323亿美元，所持比特币估值约510亿美元，但平均购入成本高达每枚75651美元，较现价高出约两成。

科技股领跑，芯片行情持续深化

过去一年，比特币跌幅接近43%，而费城半导体指数同期飙升158%。美光科技财报超预期且未来需求预测强劲，进一步强化了芯片股的吸引力。尽管纳斯达克综合指数本月微跌约4%，但本季度仍有望实现约20%的正回报；标普500则预计上半年将上涨约8%。