稳定币监管争议：行业组织敦促缩小二级市场责任范围

Paradigm与Hyperliquid政策中心共同致信美国财政部，呼吁修改针对稳定币发行方的拟议反洗钱规则。他们指出，若将二级市场交易中的合规义务归于发行方，将导致其承担无法掌控的风险。信中明确支持监管机构聚焦于发行方在一级市场对客户身份识别的合规要求，同时主张重新界定与稳定币支付相关的活动范畴。

核心关切：二级市场合规责任超出发行方控制能力

该联合信函回应了FinCEN与OFAC于4月发布的提案，旨在依据《银行保密法》落实《GENIUS法案》条款。尽管承认监管方向合理，但组织强调，当前草案要求发行方对公共区块链上发生的交易行为负责，与其实际可干预程度严重不符。在缺乏对钱包持有人身份的直接访问权限的情况下，发行方仅能获取地址与金额信息，难以履行有效的反洗钱审查。

信中警告，若强制设定不可执行的责任，将迫使发行方退出开放生态，转而仅服务于许可制环境。这一趋势可能导致美国主导的稳定币被排除在去中心化金融平台之外，进而催生离岸替代方案填补市场空白。

具体修订建议：重构“支付相关活动”定义并调整智能合约监管逻辑

为缓解监管过度扩张风险，信函提出两项关键修正：一是缩小“支付型稳定币相关活动”的法律定义范围，避免将非发行方主导的链上交互纳入监管框架；二是重新评估OFAC对智能合约交互的处理方式，确保责任划分与技术现实相匹配。《GENIUS法案》已于去年获得特朗普政府支持通过，目标是为数字资产建立清晰的法律路径。目前，监管机构正处于规则制定阶段，正征集公众意见。

Hyperliquid基金会于2月成立政策中心，并以约2900万美元的HYPE代币提供资金支持。该中心由Jake Chervinsky担任首席执行官，Paradigm则作为战略合作伙伴参与政策倡导工作。此次联署信函属于公开意见征询程序的一部分，FinCEN与OFAC将在最终规则发布前审阅所有反馈，监管进程仍在持续推进中。