链上收益产品规模创新高，代币化国债引领资本流向

在美联储持续鹰派立场的背景下，投资者对高流动性、低波动性收益工具的需求激增，推动代币化国债总锁定价值于5月13日攀升至153.5亿美元，刷新历史纪录。

机构资金加速向链上生息资产迁移

随着实际利率走高，具备明确回报机制的链上金融产品相较现货加密资产展现出更强吸引力。当前代币化国债七日平均年化收益率约为3.41%，为机构投资者提供了可预测且透明的收益路径。

头部项目竞争加剧，代币化现实资产生态快速扩张

Circle发行的USYC以约29亿美元规模位居首位，超越贝莱德旗下BUIDL（约25.8亿美元）。富达、富兰克林邓普顿及Ondo等机构产品亦跻身前列，共同构建起成熟的代币化国债矩阵。整体代币化现实资产市场规模已突破309亿美元，年内增长达44%，同比增幅超200%。

通胀压力延续，代币化国债或成机构首选现金替代品

尽管比特币维持在8万美元以上水平，但上行动能受限。大宗商品价格反弹，西德州原油突破每桶100美元，铜价逼近历史峰值，凸显通胀黏性。若后续生产者价格指数显示通胀仍在传导，资金将更倾向流入代币化国债。监管层面亦在探讨将其与传统国债同等纳入稳定币储备范畴，有望强化其作为链上现金核心工具的地位。