MARA大规模减持比特币以推进人工智能基础设施布局

纳斯达克上市的比特币矿企MARA Holdings在2026年第一季度完成20,880枚比特币的出售，实现约15亿美元现金回流，正式宣告其战略重心由传统挖矿业务向人工智能及高性能计算基础设施建设转移。

财务承压下加速资产变现，债务结构显著优化

此次抛售发生在公司录得12.6亿美元净亏损的背景下，较去年同期的5.33亿美元亏损扩大逾一倍；受比特币价格下行影响，季度营收同比下降18%至1.75亿美元。为应对资金压力，公司在3月4日至25日期间定向出售15,133枚比特币，获得约11亿美元资金。

该笔资金中，10亿美元用于偿还可转换票据，使未偿债务从33亿美元降至23亿美元，同时确认7100万美元债务清偿收益，显著改善资本结构。

启动史上最大收购案，布局能源与算力融合新赛道

所获资金将支持公司迄今规模最大的并购项目——与FTAI Infrastructure达成协议，以近15亿美元收购俄亥俄州的Long Ridge Energy发电厂。该资产包括一座505兆瓦联合循环燃气电站，占地超1600英亩，预计年化EBITDA达1.44亿美元，具备强劲现金流潜力。

组织重构与运营模式根本性调整

为配合战略转型，MARA已实施15%的裁员计划，每年节省运营成本1200万美元，并终止大规模采购比特币挖矿设备的举措。

公司在第一季度股东信中明确指出：“未来将不再开展大规模ASIC芯片采购，所有投资将基于选择性、针对性和明确经济回报原则。”

算力双轨并行：挖矿与AI协同赋能新模式

目前，公司90%的非托管算力已配置为可灵活切换至人工智能与信息技术负载的模式。管理层提出“双重用途”战略：通过整合现有挖矿运营经验与电力基础设施，实现即时变现能力，并在适当时机将电力资源转向高价值的人工智能计算任务。

市场反应分化，行业转型浪潮持续发酵

财报公布后，MARA股价周二下跌逾5%，收于12.65美元，盘中一度触及11.74美元。尽管短期承压，该股在过去一个月累计上涨32%。

MARA的转型路径映射出加密基础设施企业集体向人工智能靠拢的趋势。本月初，矿企IREN与英伟达签订价值34亿美元的人工智能合作协议；而完成全面转型的前矿企Keel Infrastructure（原Bitfarms）虽录得1.45亿美元亏损，亦凸显行业转型中的阵痛与机遇并存。