英国监管机构正式接纳代币化基金运作模式

英国金融行为监管局已正式确立规则，准许资产管理公司采用分布式账本技术管理授权基金产品。此举意味着该机构首次将代币化投资工具纳入现有合规体系，而非局限于实验性沙盒环境。

监管框架确立：代币化纳入主流合规体系

相关规范载于政策声明PS26/7，将于2026年4月30日实施。文件明确，基金管理人可在现行监管要求下对基金份额进行代币化处理，无需设立独立的监管通道。

此前在2025年10月发布的咨询文件CP25/28共收到来自64家机构的反馈，多数回应者支持加速推进基金代币化进程。

核心变革与行业影响范围

新规则的核心在于允许在现有监管框架内使用区块链技术执行基金运作，涵盖份额登记、交易记录及结算流程。

受影响主体包括约2600家英国资产管理公司，其管理资产规模高达16.5万亿英镑，凸显改革的广泛影响力。

此举表明监管层正推动代币化从试点走向常规化，不再将其视为边缘实验，而是作为提升效率与透明度的基础设施选项。

新型交易机制与账簿管理革新

新规引入“直达基金”模式，使投资者可绕过传统中介，直接与基金实体完成份额认购或赎回操作，无论底层系统是链上还是链下。

监管确认，链上交易记录可作为主要账簿，企业无需强制维护完整的链下副本，但必须制定充分的弹性应对方案以保障数据可用性。

对企业与投资者的实际价值

对资管机构而言，去除中间环节显著降低运营成本并缩短结算周期。代币化结构使公司能在合规前提下提供更高效的投资入口。

允许以链上记录为主账簿，取代双轨制账本管理，大幅削减系统维护开支。监管也取消了早期提议中关于异常资金转入客户账户的要求，转而强化对账机制。

当前市场对挂钩稳定币的收益型基金兴趣上升，新框架为英国注册机构推出此类产品提供了清晰的合规路径。

监管信号释放：引领欧洲代币化进程

金融行为监管局选择将代币化嵌入既有规则体系，而非另建沙盒制度，反映其对技术成熟度的信心。这一举措使英国领先于欧盟，后者在代币化基金监管方面仍处于成员国间协调阶段。

监管机构预判，用于基金结算的稳定币标准将在2027年10月前出台，表明当前框架被视为阶段性基础，未来仍有演进空间。

企业需评估自身分销模式是否适配直达基金机制，并确保技术供应商能满足链上记录保存的弹性要求。跨境支付基础设施参与者或将从中获得协同优势。

尽管规则具备许可性，但实际采纳取决于各公司对技术投入与成本效益的综合判断。下一关键节点将是2027年稳定币结算标准的发布，它将决定代币化交易在支付端如何实现最终清算。