Strategy斥资25.4亿美元加码比特币，市值攀升但股价承压

本周二，美国数字资产企业Strategy完成一笔总额约25.4亿美元的比特币采购，共计买入34,164枚代币，使其持有的比特币总数达到815,061枚。此举标志着公司在数字资产配置上的持续深化，然而市场反应冷淡，母公司MSTR股价在早盘交易中下挫超过2.5%，反映出投资者对后续融资节奏与资本结构的审慎评估。

比特币储备账面价值逼近610亿美元，成本均价为7.55万美元

公司创始人Michael Saylor在公开社交平台披露，自2026年初以来，其比特币投资回报率稳定在9.5%。根据最新财务文件，公司当前比特币持仓的累计投入成本为615.6亿美元，平均获取价格为每枚75,527美元。结合近期市场价格，该部分资产大致处于盈亏平衡区间。

融资路径清晰：优先股与普通股双轨并行，资金来源可追溯

本次购币所用资金来自公开发行渠道。具体而言，25.42亿美元中，21.76亿美元源自STRC优先股发行，3.66亿美元来自A类普通股募集，所有款项均已直接用于比特币购置。公司披露显示，未来仍有高达194.63亿美元可通过出售STRC股份获得，另可增发普通股再筹集267.29亿美元，具备持续扩储的融资弹性。

股价回调凸显市场隐忧：稀释风险与融资成本受关注

尽管大规模增持动作彰显战略定力，但MSTR股价持续走弱，引发投资者对长期财务可持续性的质疑。市场焦点集中于新股发行可能造成的股权稀释效应及不断上升的融资支出。长期持股者正密切关注公司扩张策略是否能在不损害股东权益的前提下持续推进。

经济学家Peter Schiff在社交媒体指出，此类融资模式或加剧资本结构负担。他特别提到，当前STRC优先股的年化收益率已达11.5%，在现行利率环境下，融资成本偏高，可能削弱长期盈利能力。

在此背景下，Strategy的激进增持行为仍构成市场重要变量，但其背后复杂的资本运作逻辑正面临更严格的审视，投资者期待公司进一步阐明其增长路径与财务稳健性之间的平衡机制。