比特币底部尚未确认：三大链上信号缺一不可

加密货币研究者本杰明·考恩近期重申，比特币在2026年触及新低的可能性达75%。他强调，这一结论建立在对过去多个熊市周期的系统性回溯之上，所有历史底部均出现过三个特定链上特征，而当前周期中这些条件仍未达成。

三重链上验证机制未被激活

考恩的分析框架聚焦于三个关键指标：首先，盈利供应量与亏损供应量之间的交叉现象尚未发生；其次，MVRV Z-Score虽已趋近零，但尚未跌破；第三，比特币价格尚未同时跌破实现价（约54,000美元）与平衡价（约39,000美元）。这三个条件在以往每个周期底部前都曾如期出现，目前的缺席意味着市场仍处于下行通道。

时间窗口锁定2026年10月，目标区间3.9万至4万美元

根据历史周期规律，自顶部起算的12个月周期是典型持续时长。若本轮牛市于2025年10月见顶，则最可能的触底时间为2026年10月。届时价格预计下探至39,000至40,000美元区间，较历史高点回调约70%。该水平被视为重置链上指标的关键节点，一旦跌破，将同步触发所有核心信号。

看涨情景概率为25%，但需更长时间消化

考恩也评估了乐观路径：若市场在2026年2月形成阶段性低点，随后4月出现小幅反弹，可能复制2019年的走势。然而，他仅赋予此情景25%概率，理由是当前牛市持续时间明显长于2019年，相应调整期也应拉长。他认为，短期修复不足以完成市场重构。

当前图表呈现结构性支撑，谈判成短期变量

截至4月11日，比特币在币安报价72,829美元，正逼近73,000美元关键阻力位。1小时图显示50周期均线稳定于72,458美元，自4月5日起持续上移，构成有效支撑。RSI维持在53.54，未显超买迹象。自4月5日以来，价格形成一系列逐步抬高的低点：67,000、68,200、70,800、71,800美元，显示多头结构仍在巩固。

4月8日因停火公告引发最大成交量蜡烛，推动价格上行。值得注意的是，比特币守住涨幅，而多数山寨币则大幅回落，反映资金向低风险资产集中。本周即将在伊斯兰堡举行的美伊和平谈判成为首要外部变量。若达成协议，将缓解地缘通胀压力；若失败，则可能引发风险资产抛售。当前价格上行更多是对谈判前景的提前定价，而非对考恩预测的直接反应。