塞勒释放增持信号，比特币战略再受关注

Strategy董事长迈克尔·塞勒在社交平台X发布题为“高效运作”的贴文，附带自2020年以来的比特币持仓变化可视化图表，再次引发市场对其资产配置动向的讨论。历史数据显示，该类图示发布后，公司常迅速确认新一轮比特币增持行动。

迈向百万枚储备的阶段性进展

截至最新财报，该公司持有843,738枚比特币，平均成本为每枚75,701美元。若实现百万比特币目标，将掌握比特币总量的4.76%，当前持仓已完成目标的逾84%。

后续增持规模将取决于资本市场环境、融资渠道可用性以及股东对资本工具的支持程度。公司已构建多层次融资架构，包括股权发行、债务工具及优先股产品，并推出名为“21/21”的长期资本计划——拟通过210亿美元股权融资与210亿美元固定收益或优先证券，在数年内筹集总计420亿美元资金。

塞勒强调，多元融资组合显著增强财务灵活性。他在五月一档播客中透露，尽管长期战略仍以增持为核心，但在特定资本需求下，2026年前小幅减持比特币“并非排除在外”。不过他指出，任何潜在抛售规模远低于市场日均交易量，对整体布局影响有限。

STRC优先股修正案进入关键投票期

当前增持信号发布之际，公司正推进一项针对永久优先股STRC的投票提案，拟将股息支付频率由每月一次调整为每月两次。此举旨在减少再投资延迟，提升资本流动效率与股价稳定性。

该提案需获得截至2026年4月17日流通的约8500万份STRC股份中至少半数以上持有人支持。投票截止日期设于6月7日年度股东大会前。公司已通过公开声明与管理层视频沟通积极动员股东参与，首席执行官冯乐亦亲自出镜说明修正案意义并致谢持份者支持。

散户投资者的参与度可能成为决定性变量。数据显示，过去五个代理投票周期中，零售股东平均参与率仅为29%，而机构投资者则高达77%。

融资可持续性面临市场考验

Strategy能否持续扩大比特币头寸，核心依赖其溢价融资模式的延续性。该模式建立在公司市值高于其比特币资产净值的基础上，允许通过发行股票或优先证券获取资金，从而以每股更高比特币敞口的方式完成增持。

然而，一旦比特币价格回调或市场对溢价预期下降，融资能力可能受限，进而影响收购节奏。此外，STRC优先股附带固定股息义务，部分观察人士担忧，若现金储备承压，公司或考虑适度出售比特币以覆盖支付需求。此类操作虽不意味着战略转向，但可能削弱市场对其长期增持信心。