比特币价格腰斩后，机构持仓揭示底部酝酿

过去六个月，比特币价格由12.5万美元高位大幅回调至6万美元区段，带动整个加密市场进入深度调整周期。尽管短期波动加剧，迈克尔·塞勒近期在访谈中表示，当前市场正处强支撑区域，类似春季回暖前的静默期，恢复动能正在积聚。

市场情绪回归恐慌，交易活跃度持续走低

上周五数字资产整体呈现胶着状态，主要代币价格几乎无明显变动。加密货币总市值维持在2.6万亿美元以下，24小时交易量约为750亿美元。市场情绪指数再度指向‘恐慌’区间，反映投资者对下行风险的敏感度上升。

企业级持币规模扩张，买入并持有策略持续强化

一位曾任职于大型科技公司的首席执行官披露其长期资产配置逻辑：计划在未来数十年内收购所有矿工产出的比特币，直至2140年挖矿结束。该时间点被视为比特币总量发行完毕的终点。目前，该公司已成为上市公司中比特币持仓最重的实体，持有量超过84万枚。链上追踪数据显示，无论市场处于熊市还是牛市，其均保持稳定购入节奏，仅今年就新增增持逾10万枚，凸显其坚定的长期持有信念。

技术面信号初现，市场底部特征逐步显现

塞勒此前多次提出市场触底预期，此次观点延续其一贯判断框架。他在四月初曾预判，在宏观环境改善、降息预期升温及ETF资金流入推动下，比特币底部或已逼近6万美元水平。历史回溯表明，其部分关键预测与后续市场反转高度吻合——例如2020年当比特币跌破2万美元时，该公司即启动大规模建仓，最终迎来六位数行情。

持币哲学引发争议，杠杆风险仍需警惕

尽管其策略被视作逆周期布局典范，但批评者指出，该企业的融资方式与其持币行为存在潜在关联。其通过发行与比特币价格挂钩的可转换债券和优先股进行资本运作，近期关于出售部分资产以履行股息义务的讨论，引发了对其财务稳健性的再评估。这一背景使得“永不卖出”理念面临现实挑战。

部分区块链指标为塞勒的观点提供佐证。市值与已实现价值比率（MVRV）接近公允价值区域，通常标志熊市尾声与积累阶段交汇。与此同时，衍生品市场出现积极信号：未平仓合约量在经历八个月去杠杆后重回180日均线上方，显示交易者正逐步重建杠杆头寸。然而，风险仍未消除——若价格跌破73655美元，多头清算规模或突破15亿美元，凸显当前市场看涨预期已高度集中。