ETH/BTC交易对跌破关键支撑，市场信心受挫

今年以来，以太坊相对于比特币的弱势格局持续深化，其核心交易对ETH/BTC已下探至十二个月来的最低水平。尽管价格疲软，但交易所层面的持续资金外流与现货以太坊ETF需求的显著上升，暗示底层积累活动仍在推进。

技术形态承压，下行空间或进一步打开

近期ETH/BTC价格跌破0.02995这一关键心理与技术支撑位，且未能站稳于200日均线（0.03168与0.03109）之上，形成明显阻力区。三月至四月的盘整后出现向下破位，将价格拉回至0.02619附近。若该位置失守，下一重要支撑位于0.02194，即去年七月上涨前的底部区域。

尽管有机构传闻每周买入超2亿美元的以太坊，但其相对比特币的表现未见改善，反映出市场整体压力依然沉重。分析师指出：“即使机构购入意愿强烈，以太坊在对比中的韧性仍未体现，当前价格尚未反映实际需求强度。”

资金流向背离价格，积累迹象初现

过去两周，以太坊在各大交易所呈现持续净流出状态，提现规模始终高于存入量，表明投资者正主动将资产从交易平台转移至个人钱包，进入长期持有阶段。

图表显示，自2025年底以来，交易所流出余额（蓝色曲线）维持负值，并在2026年进一步扩大。这一趋势说明，即便面临剧烈波动，市场参与者更倾向于持有而非抛售，凸显信心基础。

此外，自四月推出以来，现货以太坊ETF首次实现月度净流入，总额达3.56亿美元。结合持续的资金外流，双重信号共同指向机构对以太坊配置兴趣的升温。

分析师评论称：“现货ETF强劲需求与稳定流出并存，强化了以太坊的积累周期。然而，这些积极因素尚未转化为价格回升，当前仍未能重返2025年高点。” 要开启新一轮上行，需维持流出态势并推动ETF资金持续流入。

若当前净流出模式延续，流通供应量可能逐步减少，为未来价格反弹创造结构性条件。