TeraWulf一季度亏损扩至4.27亿美元，高算力业务成增长引擎

比特币矿企TeraWulf在2026年第一季度录得净亏损4.27亿美元，较去年同期6140万美元的亏损显著加剧。根据周五披露的财报，当季总营收为3400万美元，其中高性能计算租赁收入达到2100万美元，占总收入比重约60%，环比增长117%。相比之下，比特币挖矿收入同比下降50%，降至约1300万美元。

核心算力资产持续扩张，多项目进入交付阶段

该部分收入主要来自莱克马里纳运营的60兆瓦关键IT设施，作为北美规模领先的数据中心园区之一，已成功签约Core42。此外，公司正与Fluidstack及谷歌协同推进新增基础设施交付，新容量计划于2026年内投入运营。

资本结构稳健，现金流储备充足支撑战略转型

截至本季度末，公司现金余额约为31亿美元。首席财务官帕特里克·弗勒里表示：“我们的融资架构设计旨在确保长期资金安排与合同回款节奏相匹配，在维持财务弹性的同时推动可持续发展。”

加速布局全国性电力优势算力网络

自去年10月起，TeraWulf宣布与谷歌背景的Fluidstack签订为期25年的租赁协议，合同总价值约95亿美元，是对原有十年合作的深化扩展。公司同步推进多个高容量电力站点建设，包括肯塔基州霍斯维尔新购入的480兆瓦项目、纽约兰辛300兆瓦计划以及马里兰州摩根敦210兆瓦站点，整体规划容量有望突破1吉瓦。

首席执行官保罗·普拉格指出：“我们正打造一个具备显著电力资源优势的平台，预计在电力供应受限的区域将形成更强的竞争壁垒。”他特别提到，与阿伯内西合资的168兆瓦高性能计算项目已签署25年租约，仍按既定时间表于2026年第四季度完成交付。

行业趋势：矿企纷纷转向AI基础设施，寻求稳定现金流

尽管当日WULF股价下跌2.6%，但该股自年初以来累计涨幅超105%，过去一个月上涨逾30%。这一表现反映出市场对矿业企业向人工智能算力转型的积极预期。类似地，Riot Platforms在同期实现1.672亿美元收入，其新设数据中心业务贡献3320万美元，有效对冲了挖矿收入从1.429亿美元下滑至1.119亿美元带来的压力。

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随着利润率承压，行业普遍转向更具可预测性的收入模式。除TeraWulf外，Core Scientific、MARA Holdings、Hive、Hut 8及Iren等多家矿企均已完成或启动向数据中心运营或AI算力资产收购的转型路径。