员工归属前夕裁员致巨额代币损失，高层同步解锁引发争议

在员工本应迎来首批代币归属的关键节点前，Pump.fun实施了两轮大规模裁员，涉及人数超过40人。据匿名举报者披露，部分被解雇员工因此永久失去价值达七位数的PUMP代币。而就在同一时期，公司核心团队及早期投资者完成了总计825亿枚代币的解锁，按当时市价计算约合1.02亿美元。

合同签署与离职时间错位暴露归属机制漏洞

2025年6月，员工与公司签订赠款协议，约定首批25%的代币将在工作满一年后分阶段释放，即2026年6月为首次归属日。然而，第一轮裁员发生于2026年4月初，距归属期仅剩两个月，合同随即终止。根据条款，未完成服务周期的员工将丧失所有未归属代币，遣散费按每月工作一周折算支付。

高层解锁与员工清零形成鲜明对比

2026年7月12日，即代币发行一周年之际，团队和现有投资者共同解锁了825亿枚代币，占其总份额的25%。其中500亿枚归核心团队，325亿枚归投资者。值得注意的是，这一比例恰好对应其合计持有的33%供应量中的四分之一。相比之下，被裁员工因未达归属条件，所有未兑现代币被直接取消，无任何补偿或转移安排。

销毁三亿七千万代币背后的市场信号

4月28日，Pump.fun宣布销毁过去九个月回购的全部PUMP代币，价值约3.7亿美元，约占流通总量的36%，成为加密领域历史上按比例计算最大规模的供应削减之一。此举同时将回购计划从原收入的100%下调至50%，剩余资金用于运营支出。尽管如此，平台在2026年第三季度的月收入仍维持在1900万美元以上，累计总收入已突破10亿美元。

代币薪酬制度下的权力不对称风险凸显

代币作为加密行业特有的激励工具，其归属机制本意是留住长期贡献者。但当企业可在归属前任意终止雇佣关系时，该机制便演变为一种可操控的财务策略。一旦解雇时机精准卡在归属节点之前，未归属代币将回流至项目国库，不仅不产生成本，反而可能支撑价格。这种“解雇即获利”的模式，在股权体系中极为罕见，但在高流动性代币环境中却具备现实操作空间。

匿名举报持续曝光内部治理失衡

自2026年7月底起，一个匿名账号在X平台陆续发布内部解雇邮件，揭示裁员流程与代币分配的时间高度重合。第二轮裁员虽未被独立证实，但前员工普遍反映团队规模已从约100人缩减至不足60人。此外，公司注册文件延迟提交，使员工总数无法通过公开渠道核实，进一步加剧外界对其治理透明度的担忧。

监管与法律风险正逐步逼近

Pump.fun以英国Baton Corporation Ltd.名义运营，曾因涉嫌未经许可提供金融服务遭英国金融行为监管局警告，并被迫屏蔽本地用户。此次裁员事件若被认定存在系统性剥夺员工收益行为，或将触发多国劳工监管部门介入调查。联合创始人Tweedale与Cohen亦已卷入2025年初纽约南区提起的证券集体诉讼，表明法律压力正在累积。