表情包代币迎ETF新动向，市场冷热不均

周三，Canary Capital公司递交了一只追踪表情包代币价格的交易所交易基金申请，将Pepe推至公众视野焦点。然而该代币在交易中的平静表现，或标志着华尔街对情绪驱动型数字资产的热情正在降温。

机构入场意愿仍显谨慎

尽管此前表情包代币曾助力Wintermute等交易平台实现增长，但该公司去年承认，关于主流资管机构将推出相关ETF的预测原本带有调侃意味。如今，虽已有四家机构在美国推出狗狗币ETF，但CoinShares研究主管詹姆斯·巴特菲尔指出，这类以零售投资者为主的资产仍难以构建成熟的投资框架。

资产集中度持续走高

在CoinShares监测的全部加密ETF中，狗狗币位列第十七，年内净流入1300万美元。巴特菲尔强调，除比特币、以太坊、Solana和XRP外，其余山寨币挂钩的ETF管理规模仅占整体的9%。“这些产品尚未获得广泛认可，市场仍由四大核心资产主导。”

监管路径逐步清晰

去年11月，美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯明确表态，多数表情包类代币不应被界定为证券。上月发布的指引进一步将其归入“数字收藏品”范畴，为相关产品上市铺平道路。

依据现行加密ETF通用标准，只要相关数字资产具备六个月受监管期货交易历史，交易所即可自主上市商品类ETF，无需逐案审批。

期货市场成准入前提

目前Pepe期货已在Kraken平台上线。Canary Capital在申报文件中强调，其合约通常在合规或注册交易场所进行交易。此外，该公司还提交了追踪Mog、Pudgy Penguins（PENGU）及特朗普主题代币TRUMP的ETF申请。彭博社分析师埃里克·巴尔丘纳斯曾质疑特朗普相关产品的获批可能，因其缺乏足够的期货交易数据支持。

行业试错模式显现，策略趋于激进

巴尔丘纳斯指出，ETF领域素来存在“广泛试错”的特点。而巴特菲尔则将近期多家发行方密集提交申请的现象形容为“机枪扫射式布局”。

Tuttle Capital Management采取更激进路径，一月内提交了杠杆化TRUMP、BONK及MELANIA代币ETF申请。目前美国证券交易委员会尚未就这些提案作出最终回应。