Robinhood Chain 概览：基于 Arbitrum Orbit 的 Layer-2 _rollup_ 网络

_rollup_（滚动层）是一种执行交易但将数据打包存储于更大规模区块链上的网络，并从中获取安全性。Robinhood Chain 正是这样一个 _rollup_ 网络：它使用 Orbit 框架上的 Arbitrum Nitro 软件，具备以太坊虚拟机（EVM）兼容性，按照以太坊标准 EIP-4844 以“区块数据可用性”（blobs）的形式将数据写入以太坊，链 ID 为 4663。没有该标识符，您无法在任何钱包中添加此网络，因此将其置于首位。

技术参数详见官方开发者文档 docs.robinhood.com/chain 及公共网络列表 chainlist.org/chain/4663。Gas 费用以 ETH 支付；不存在单独的 Gas 代币。数据可用性（即原始交易数据的永久读取位置）通过 L1 层的 blobs 解决。由于该链与 EVM 兼容，智能合约与以太坊相同运行，代币遵循 ERC-20 标准。开发者还提供测试网。这对其分类至关重要：该链上的每笔操作都会消耗以太币，而在德国，以太币被视为具有独立税务后果的经济资产。

该网络的目的是所谓的股票代币（stock tokens），即在区块链上可交易的股价复制品，以及更广泛意义上的现实世界资产（real world assets），即以链上形式代表的传统金融资产。其实际发展情况如下文所述。

谁在使用该链：10.2 亿美元的 TVL，超越 Polygon

衡量网络使用的常规指标是总锁仓价值（TVL）：即所有存在于网络合约中的价值总和。2026 年 9 月 28 日，DefiLlama 界面显示 Robinhood Chain 的 TVL 为 10.20163244 亿美元。作为对比，在同一统计口径下：Polygon 为 7.65 亿美元，Arbitrum 为 14.3 亿美元，Base 为 61.9 亿美元。一个成立不到季度的网络，在 TVL 上领先于自 2020 年以来运行的 Polygon。

在交易量方面差距更为显著。过去 30 天，经过该链去中心化交易所的交易量为 552.8 亿美元；过去 7 天为 96.5 亿美元；过去 24 小时为 9.47 亿美元。自启动以来，累计交易量达 935 亿美元。链上所有协议共同产生的费用在过去 30 天内为 3.7311 亿美元，自启动以来累计为 6.944 亿美元。共有 207 个协议为此做出了贡献。

这些数据令人印象深刻，但如果结合下一节内容阅读，则可能产生误导。它们描述的是过去，且内部趋势呈下降态势。

首先回答一个常被问及的问题：Robinhood Chain 没有自己的代币。因此不存在市值、历史最高价或价格。如果您在此名称下发现任何价格页面，请仔细查看：该名称也出现在价格页面上，作为完全不同网络上发行的代币标签，与本文描述的无关。该链上的支付使用 ETH，所代表证券的价格由一个价格馈送（price feed）服务提供，该服务将市场价格输入到合约中。

9 月 29 日 Gas 补贴结束，费用已开始回落

2026 年 7 月 1 日启动时，Robinhood 为来自 Robinhood Wallet 的交易覆盖了 90 天的交易费用。该期限将于 2026 年 9 月 29 日到期。此后，每笔移动都将自行支付 ETH Gas 费。免费交易是将用户吸引到新网络的最有效工具，特别是对于小额投机金额而言，几分钱的费用会使交易变得缺乏吸引力。这一工具现已取消。

截止期限前一天（9 月 28 日）的测量结果很有趣。过去 30 天，链上所有协议的费用总额为 3.7311 亿美元，平均每天 1244 万美元。过去 7 天为 4149 万美元，平均每天 593 万美元。因此，周平均值不到月平均值的一半。在交易量方面，降幅较温和：月平均每天 18.4 亿美元，而周平均每天 13.8 亿美元。

降温在补贴结束前已经开始。这是对链状态的发现，而非对其价格的预测：如果在 9 月 29 日后看到下降，不能简单归因于费用切换，因为动作在此之前已经设定。由于性质使然，截止日期后的数值无法在 9 月 28 日进行测量。单次调用的每日值波动很大，因为进行中的某一天在 DefiLlama 上可能不完整；周度和月度窗口才是可靠的。

Robinhood 在德国是否合法？

是的，通过欧洲实体。在其欧盟网站上，Robinhood 指定的责任实体为 Robinhood Europe, UAB，公司识别号 306377915，总部位于维尔纽斯。其措辞如下：

“RHEU 被立陶宛银行授权并监管为金融经纪公司和加密资产服务提供商。”

因此，主管机构是立陶宛央行，而非 BaFin（德国联邦金融监管局）。根据欧洲加密法规 MiCA，在一个欧盟国家获得的加密资产服务提供商授权在整个单一市场生效，因此德国客户通过该实体提供服务，而不是通过德国分支机构。

在实践中，这意味着两点。第一，投诉和存款保护问题受立陶宛法律及其监管机构管辖，而非德国金融监管机构。第二，面向欧盟市场的产品与美国市场不同。德国用户可以访问加密货币和下文所述的股票代币；在此过程中不会形成持有真实股票的德国证券账户。如果您更愿意选择您可以自行查询许可的提供商，我们的加密交易所比较可以帮助您整理许可证和费用。

股票代币与现实世界资产：衍生品合约，而非股份

这是大多数账户变得模糊不清的地方。Robinhood 在其欧盟网站上用以下措辞描述其代币化股票：

“经典股票代币是您与 Robinhood 之间的衍生品合约。它们根据基础证券的价格定价，但不授予对这些证券的权利。”

衍生品是一种其价值源于其他价值的合约。其余一切皆由此定义衍生而来。您不会成为公司的共同所有者。您在股东大会上没有投票权。您没有直接的红利请求权，充其量只有合同性的复制。除了价格风险外，您还承担对手方风险：如果提供商倒闭，索赔也随之失败，因为索赔是针对提供商的，而不是针对股票上市的交易所的。

在税务方面，这是一个独立的类别。德国所得税法将加密货币视为其他经济资产，适用《所得税法》第 23 条的一年持有期规定。衍生品合约则适用投资收益规则，那里没有获利免税的持有期规定。单个合约如何分类取决于其构建方式；这需要税务师来解决，而不是文章中的一行字。在同一账户中持有这两类资产的人应尽早分开记录，否则报税成本高昂。一款能将两种条目分开的工具可以为您省去春季的工作。

Pons：自 7 月以来发行 64.6 万枚代币，融化的巨额费用山

到目前为止，该链的主要实际应用是一个名为 Pons 的启动平台（launchpad）。启动平台是一项服务，允许新代币在几步内创建并立即进行交易。据 CoinDesk 报道，Pons 的启动费用约为 1 美元：输入名称，选择代码，完成，然后为其在 Robinhood Chain 上打开市场。

成功是非凡的。CoinDesk 于 2026 年 9 月 3 日报道，Pons 在 24 小时内收取了约 595 万美元的费用，使其在 DefiLlama 跟踪的所有服务中排名第四，超过了其运行的链。9 月 2 日，仅一天就有近 2.5 万个新代币在那里创建，日均交易量达 5.44 亿美元。自 7 月以来，来自超过 16.7 万个不同创建者地址的代币约有 64.6 万个。

我们 9 月 28 日的测量显示了冷却的速度。当前版本的 Pons 在 24 小时内收取了 124 万美元的费用。过去 7 天，启动平台总计 1483 万美元，平均每天 212 万美元；过去 30 天总计 1.4635 亿美元，平均每天 488 万美元。因此，9 月初的高峰日并非水平线，而是一个尖峰，周平均值不到月平均值的一半。自启动以来，Pons 已收取 1.7985 亿美元的费用。

对于放置 meme 代币，我们在meme 币部分概述中描述的内容仍然适用：花费一美元创建的代币没有任何负责的发行人，没有审计，通常在注意力转移后也没有市场。在创建的 64.6 万个代币中，只有一小部分被交易。总损失是该资产类别的正常情况，而非例外。

链上交换发生在哪里：Uniswap v3 和 v4 承载交易量

链上的场所是去中心化交易所（DEX）：直接在钱包之间结算交换而不由公司持有余额的程序。按过去 30 天的交易量计算，Uniswap 版本 3 以 240.2 亿美元领先，版本 4 紧随其后为 193.9 亿美元。合计约占该链整个交易量的 78%。在其之后，GMGN 以 43 亿美元、Pons 本身以 24.5 亿美元、Ramses 以 19 亿美元、Fables 以 16.8 亿美元和 Uniswap 版本 2 以 12.6 亿美元明显落后。

到目前为止，该链上几乎没有什么借贷市场（即抵押信贷协议）和其他安静应用。相比之下，在 Coinbase 的链 Base 上，使用范围在借贷和收益协议中分布得更广。在这些数字上，Robinhood Chain 是一个交易场所，而非金融基础设施。

第二大群体脱颖而出：交易应用。GMGN 在 30 天内收取了 3070 万美元的费用，钱包应用 fomo 收取了 1764 万美元，Axiom 收取了 723 万美元。这些应用程序是用于快速 meme 代币交易的前端，不属于 Robinhood，尽管它们在它的链上运行。使用此类应用程序的用户通常会授予其对其余额的广泛权限。有关更多详细信息，请参阅下面的风险部分。

自 7 月以来，该链的启动平台上创建了约 64.6 万个代币；其中只有一小部分被交易。

添加网络、桥接器、浏览器：通往该链的实际路径

任何人想要在不使用 Robinhood 应用程序的情况下使用该链，需要三样东西：自己钱包中的网络条目、用于 Gas 的 ETH，以及用于查找信息的浏览器。

网络条目包括链 ID 4663 和公共接入点 rpc.mainnet.chain.robinhood.com。RPC 端点是您的钱包与网络通信的地址。许多钱包现在会自动添加知名网络；如果在您的钱包中找不到该链，您可以通过网络列表 chainlist.org/chain/4663 添加它。切勿输入消息中发送的任何接入点。

Gas 通过桥接器获取。桥接器在源网络上锁定一定数量，并在目标网络上贷记该数量。官方路线通过 portal.arbitrum.io 上的 Arbitrum 门户；在那里存入以太币大约需要十分钟。这种设计的 _rollup_ 返回旅程要长得多，因为在释放提款之前有一个挑战期。想要更快退出的人必须使用第三方提供商并付费。在跨出较大金额之前计划好时间。

您可以在块浏览器 robinhoodchain.blockscout.com 中查看所有内容。浏览器是网络的公共账本搜索：可以在那里检查每笔交易、每个地址和每个合约。警惕模仿者：启动后，出现了几个社区构建的网站，名称如“RobinScan”。它们都不是官方浏览器，要求您输入恢复助记词的站点总是攻击。

链上的 NFT 和收藏品：市场存在，流动性薄弱

一旦生态系统也拥有非同质化代币（NFT）的交易，才算完整。在 Robinhood Chain 上，这部分存在，但很狭窄。大型市场 OpenSea 支持该链，并且出现了一些拾取该网络股权性质的集合。成交量和价格形成远远落后于代币的交换交易。

对于估值来说，这是一个清醒的发现：收藏品需要买家，而在交易稀少的地方，最后支付的价格并不是对您自身持仓的有效估值。如果您想查看更广泛的领域， established venues 在我们的NFT 市场比较中。

Arbitrum：10% 的净收入流向 DAO

该链没有自己的代币。任何人想要押注其成功，最终都会到达其运行工具包的代币：Arbitrum，代码 ARB。原因是征收了一项费用：Robinhood Chain 将其净收入的 10% 传递给 Arbitrum 生态系统，据报道，其中 8 个百分点进入 DAO 国库，2 个百分点进入开发者基金。DAO是一个资金用途由代币持有者投票决定的组织。

对此定位很重要：钱去了共同国库，而不是给持有者。ARB 代币不赋予分配请求权。Arbitrum Foundation 报告称，扩展计划产生的费用占 DAO 收入的 35%。我们自己的测量也显示出到达该链自身的 sequencer 的份额很小：过去 30 天为 3931 万美元，而链上所有协议总计为 3.7311 亿美元。大部分费用产生于应用程序，而非网络运营商。

分析师对此的看法差异很大，应作为观点阅读。根据 2026 年 9 月 15 日的一则 CoinDesk 报道，渣打银行给出了 ARB 的目标价格 10 美元，并明确指出来自 Robinhood Chain 的收入。另一方面存在解锁日期：据报道，10 月中旬，另有约 9260 万至 9270 万枚额外的 ARB 变得可用，这将增加供应。我们对链与代币耦合的评估见Arbitrum 一个月上涨 150%。目标价格不是承诺，我们也未发出任何承诺。

风险：一个 Sequencer、旧的批准和无市场的代币

在资金投入此网络之前，有四件事应列入清单。

集中化。这种设计的 _rollups_ 由单个 sequencer（排序器）运行，即确定交易顺序的实例。如果它失败或阻碍交易，网络就会停滞。L2BEAT 项目公开收集此类依赖性的评估；任何将大量资金委托给新链的人都应首先查看那里。旧的批准。任何使用交易应用程序和启动平台的人都在不断授予合同访问余额的权限。此类批准将持续存在，直到您撤销它们，后来被攻破的合同可以使用它们。定期检查您授予的批准并移除不再需要的内容。托管。自我托管意味着您持有自己的密钥，其他人无法处置您的余额。这是对提供商失败最有效的保护，同时也意味着对保管的全责。对于长期持仓，带有独立密钥存储的设备是显而易见的选择，因为密钥永远不会离开设备。代币本身的市场风险。拥有 1 美元启动费的启动平台不会产生经过审计的投资产品。对于绝大多数这些代币，短时间内就没有买家了，没有买家的价格不是价值。

德国的税务：链上的每次交换都是一次处置

这里是德国投资者经常低估的部分。根据《所得税法》第 23 条，将一种加密货币交换为另一种加密货币属于私人处置交易。在一个主要应用是启动平台的链上，这正是持续发生的事情：ETH 换为新代币，该代币换回 ETH，然后在下一次尝试中再次发生。这些步骤中的每一步都是一个单独的交易，具有各自的 acquisition date（取得日期）、各自的价格和各自的持有期。

由此得出三点结论。一年的持有期从每次交换重新开始，因此活跃交易实际上永远达不到免税门槛。此类交易的收益仅在每年 1000 欧元的免税限额内免税，一旦超过，全部收益都需纳税。Gas 本身也是一笔交易：用 ETH 支付意味着放弃 ETH。在补贴期间，来自 Robinhood Wallet 的交易不涉及这个问题；但从 9 月 29 日起，每笔移动都会涉及这个问题。

在实践中，这意味着：在有访问权限时定期下载您的交易历史记录，并将其存储在应用程序之外。该链是新的，提供商与税务机关之间的报告渠道也是新的。缺失的记录最终由投资者提供，而不是交易所。

Robinhood Chain： takeaway（要点总结）

在短短三个月内，Robinhood Chain 已成为按存款价值计算的最大的 Layer-2 网络之一，主要由 meme 代币启动平台推动。费用数据显示，这一浪潮在 9 月 29 日初创资助结束前就已经明显平缓。旨在成为焦点的代币化股票，正如 Robinhood 自己的描述，是针对该公司的衍生品合约，而非股份。

先确定提供商和监管机构。您的对手方是谁以及哪个当局对其进行监督，决定了您在争议中转向谁。将其与交易所比较中既定场所的条款并列。将投机资金与持仓分开。放入启动平台的资金可能会完全损失。您想要保留的资金应存放在您控制的托管中；选择见于硬件钱包比较。从第一笔交易开始保存税务文件。每次交换都是一笔单独的交易，事后很难重建。税务工具比较中的一款工具可以为您分担工作。

（截至 2026 年 9 月 28 日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）