灰度扩大观察池：新增HYPE与VIRTUAL为潜在投资标的

灰度近期对其公开资产观察名单作出更新，正式将Hyperliquid（HYPE）与Virtuals Protocol（VIRTUAL）列为未来可能纳入产品体系的候选资产。与此同时，Stacks（STX）已不再处于观察阶段，而是作为现有信托产品的一部分，由专门的“灰度Stacks信托”提供市场敞口。

观察名单非承诺，产品落地仍需多重验证

根据灰度官网说明，“观察中资产”指尚未进入其投资产品序列，但已被列入长期评估范围的数字资产。该分类并不构成产品推出意向，最终是否构建新基金或信托，仍取决于监管审批、托管能力、流动性状况及市场环境等多重因素的综合判断。

HYPE归入金融类，VIRTUAL定位人工智能赛道

在最新页面布局中，Hyperliquid（HYPE）被置于“金融”类别下，而Virtuals Protocol（VIRTUAL）则归属于“人工智能”分类。两者均未进入正式产品线，仅作为未来可能性进行跟踪。

相较之下，Stacks（STX）已具备独立信托结构，属于已部署资产。这一差异在灰度2025年第一季度研究报告中得到印证：该报告将HYPE、VIRTUAL与Jito（JTO）加入新一期评估榜单，同时将STX从观察名单移除，体现其从待评估资产向实际产品形态的过渡。

链上数据支撑HYPE入选逻辑，协议生态活跃可见

Hyperliquid的入选与其强劲的链上表现密切相关。当前市值接近101.4亿美元，代币价格为42.52美元，24小时涨幅约6.06%，日交易量达2.99亿美元。协议总锁仓价值约为49.8亿美元，每日手续费收入约190万美元，反映出其作为衍生品基础设施的高活跃度与持续创收能力。

Virtuals Protocol则代表了灰度对“人工智能+加密”交叉领域的战略兴趣。其被归类于“人工智能”类别，预示着公司正探索该细分赛道的投资潜力。

观察名单仅为筛选起点，非产品路线图

灰度的观察名单具有高度透明性，但不等于产品规划蓝图。所有被列入的资产需经历严格的内部审查流程，涵盖合规性、技术托管可行性与市场深度分析等多个维度。部分资产可能长期停留于观察状态，始终未进入产品开发阶段。

历史案例显示，尽管部分资产曾被纳入观察，但并未最终转化为可投资产品。而像STX这样的项目，则经历了从观察到落地的完整路径，凸显灰度在资产孵化上的差异化策略。

宏观趋稳期，机构仍积极布局新兴协议

尽管当前市场整体保持审慎态度，灰度此次扩大观察范围，显示出对山寨币相关产品的持续关注。2025年一季度榜单调整中，尽管移除了STX，却新增了HYPE、VIRTUAL与JTO，表明公司在低波动环境下仍维持对创新项目的主动评估。

这反映了机构投资者行为的深层趋势：虽然以太坊及比特币现货ETF吸引资金流入，但针对多数非主流资产的专属信托产品仍处早期阶段。

被纳入评估的资产覆盖多个垂直领域——包括去中心化衍生品基础设施（HYPE）、AI驱动的加密应用（VIRTUAL）以及比特币二层扩展方案（STX），展现出灰度跨叙事审视资产需求的广泛视野。

常见疑问解析：观察≠产品，名单更新周期明确

目前HYPE与VIRTUAL尚未被确认为即将推出的产品，仅处于评估阶段。而STX已通过信托工具实现市场接入，二者性质截然不同。

灰度产品代币名单是其公开披露资产状态的核心平台，用于区分当前持有资产与未来潜在标的。该页面定期维护，但不保证任何新增产品的必然性。

根据灰度官方信息，该名单最后一次更新时间为2026年1月12日。

未来值得关注的信号包括：观察名单的后续变动、新信托产品的监管申报文件进展，以及研究团队季度榜单的动态调整。这些节点可能揭示机构投资者在加密资产配置上的结构性转变。