Ethena生态活跃度创近两年新高，用户增长动能强劲

ENAs价格在数月内持续走弱，但其底层网络的使用热度却呈现出截然相反的趋势。近期数据显示，新钱包生成速度达到2024年4月以来最高水平，日均活跃地址数量升至2025年11月以来的新高点，反映出项目正吸引大量新参与者进入。

网络扩张势头不减，新老用户共促生态繁荣

据Santiment监测数据，6月18日当日，Ethena网络的活跃地址数达5057个，为近七个月以来峰值；新增钱包数量高达2968个，创下26个月来最大单日增量。这一增长并非由存量用户主导，而是新进参与者与原有持币者同步活跃的结果，显示生态吸引力正在增强。

社区对治理提案的热议进一步助推热度，尤其是关于协议收入用于代币回购与销毁的机制设计。与此同时，质押ENA的用途拓展及USDe合成美元体系的持续扩容，也为项目注入长期价值支撑。

价格承压未改，技术面显现潜在反转信号

ENA当前交易价约为0.0886美元，较历史高点已下跌逾94%。日线图显示，自2025年触及0.85-0.90美元区间后，价格进入长期下行通道，形成一系列逐步下移的高低点结构。

目前价格低于100周期移动平均线（0.1000美元），该均线已成为关键阻力位，压制多次反弹尝试。下方支撑区域位于0.080至0.085美元之间，一旦跌破，可能触发新一轮下行压力。然而，近期成交量回升至约6655万美元，暗示市场交投活跃度正在回暖。

动能指标出现积极背离，短期复苏迹象初现

尽管价格疲软，但技术指标已释放看涨信号。相对强弱指数（RSI）在47.85附近运行，并在下跌过程中多次出现看涨背离——即价格不断创出新低，而动能指标却开始企稳甚至回升。

最近一次背离信号出现在2026年6月，恰与链上活跃度激增同步。此组合为交易者提供了重要参考：用户参与度已跃升至多月高位，且采用率持续扩大，若能有效转化为价格支撑，或预示阶段性修复行情开启。

突破0.1000美元的100日均线将是关键转折点，成功站稳将打开通往0.12至0.15美元阻力区的路径。未来数日走势将决定本轮用户增长是否具备可持续性，以及能否推动整体趋势扭转。

核心驱动因素解析：为何链上数据逆势走强？

推动近期链上活动上升的核心动力包括：对拟议中的ENA代币回购销毁机制的关注、USDe稳定币应用范围的扩展、再质押激励计划的推进，以及社区治理提案的广泛讨论。这些结构性进展提升了项目内在价值感知。

价格低迷为何仍受市场紧盯？

ENA价格长期处于历史最低区间，但链上活动却达到数月新高，两者之间的显著背离使其成为市场观察焦点。这种“人气高涨而价格沉寂”的现象，既反映投资者情绪分化，也暗示潜在估值重估的可能窗口正在形成。