皮尔斯重申开发者责任边界：代码发布不等同于市场行为

美国证券交易委员会委员海丝特·皮尔斯近期再度就去中心化金融（DeFi）开发者的法律责任展开论述。她在普林斯顿大学IC3区块链营的公开演讲中指出，仅因发布开源代码便被纳入联邦证券登记框架，将对技术创新构成不当压制。

区分技术输出与市场参与主体

皮尔斯明确表示，监管应以实际执行交易或提供服务的实体为追责对象，而非原始代码贡献者。她强调，真正需要关注的是谁在主导用户交互、资金流动和交易撮合，而非代码是否开放共享。

这一立场与证交会4月发布的加密用户界面指引相呼应，后者将审查重点放在钱包服务商、交易平台接口及交易流程设计者身上，而非底层协议的编写者。

警惕监管标签泛化带来的创新抑制

她警告称，若将传统中介监管框架随意套用于分布式系统，可能导致区块链开发者被迫遵循本不适用的中心化规则。这不仅违背去中心化初衷，也可能阻碍新协议的构建与部署。

皮尔斯进一步提出，开源发布本质上属于言论表达范畴，理应受到宪法保护，监管机构不应要求对公共代码进行事前审批或设定使用限制。

监管应锚定具体行为而非技术工具

她强调，链上工具的功能远超证券交易范畴，若监管默认所有智能合约或协议均服务于证券发行与交易，将导致开发者责任无限扩张。

因此，监管逻辑必须转向“行为导向”——即依据实际经济活动性质判断是否受证券法约束，而非简单依据技术实现方式。

工作人员指引划定责任豁免范围

2026年4月13日发布的证交会工作人员声明对“受覆盖用户界面提供方”作出界定，指那些创建或运营用于准备加密资产交易的前端界面的实体。

声明指出，在满足特定条件的前提下，此类提供方可能获得经纪交易商注册豁免资格。该豁免适用于不主动招揽交易、不持有用户资产、不执行或结算交易的界面服务。

具体功能包括：将用户指令转化为可写入区块链的格式、展示实时市场数据、提供基础教育内容等，表明监管已尝试建立精细化的责任分界线。

加密工作组推进监管框架透明化

证交会成立的加密资产工作组正致力于厘清联邦证券法在加密生态中的适用边界。该团队由皮尔斯牵头，旨在通过制定可操作的政策建议，减少法律不确定性。

随着监管体系逐步演进，如何界定去中心化网络中各方责任，尤其是开发者角色，已成为决定未来监管路径的关键议题。皮尔斯持续倡导的“行为优先”原则，正在重塑行业对合规边界的认知。